Son zamanlarda Nobel ödüllü ekonomist Robert Shiller’in varlık balonlarıyla ilgili çok satan kitabı “Irrational Exuberance”ı okumaya başladım. Bekle, daha spesifik olmalıyım. Shiller’in başka bir varlık artışı olarak tanımladığı 2015’te yayınlanan üçüncü baskıyı okumaya başladım. Modern klasik ekonomi metni ilk olarak 2000 yılında, “dot com patlamasının” patlamasından önce ve 2005 yılında, konut piyasasındaki çöküşten önce basıldı.
Shiller, öğrenmek sizi şaşırtmayabilir, kripto para birimlerinin büyük bir hayranı değil. Sektöre olan ilginin hisse senedi, konut ve tahvil piyasalarında “Vahşi Batı” zihniyetinin bir parçası olduğunu söyledi. Bir tür “kalıcı ayı” gibi, onun asık suratlı tahminleri, kitap satmanın yanı sıra, her türden yatırımcı için acı verici kayıplar konusunda endişeli bir yerden geliyor gibi görünüyor.
Bu makale, CoinDesk’in blockchain ve kripto haberlerindeki en önemli hikayeleri günlük olarak topladığı The Node’dan alınmıştır. Haber bülteninin tamamını almak için buradan abone olabilirsiniz.
Yale profesörü her yerde baloncuklar gören tek ekonomist değil. İngiltere Merkez Bankası’nın finansal istikrardan sorumlu başkan yardımcısı Jon Cunliffe dün 2.3 trilyon dolarlık kripto piyasasını 2008’deki 1.2 trilyon dolarlık yüksek faizli ipotek piyasasına benzetti ve bu on yılın büyük mali krizine katkıda bulundu. Riskler yerelleştirilmez, ancak bu birbirine bağlı küresel finansal sistem arasında paylaşılır.
“Kripto dünyası geleneksel finansal sisteme bağlanmaya başlıyor ve kaldıraçlı oyuncuların ortaya çıktığını görüyoruz. Ve en önemlisi, bu büyük ölçüde düzenlenmemiş bir alanda oluyor” dedi Cunliffe. Uçucu kripto pazarındaki büyük bir fiyat düzeltmesi zincirleme etkilere neden olabilir mi? Cunliffe, ayrıntılar ve öneriler konusunda kısaydı.
Gerçekten de bugün kripto, ekonomik bir nişten daha fazlasıdır. Emeklilik fonlarından hedge fonlarına kadar büyük finansal aktörler, doğrudan bitcoin satın almak, tröstler gibi yatırım yapılabilir araçlarda hisse satın almak ve hatta kripto girişimleri için sermaye artışlarına öncülük etmek gibi kripto varlıklarına maruz kalıyor. Milyonlarca Amerikalı kripto pazarlarında ticaret yapıyor. Bir ulus devlet Bitcoin’i “tutuyor”.
Cunliffe’nin dediği gibi, değeri beş yılda 16 milyar dolardan patlayan bir endüstriye “fark etmek” adil görünüyor önce juggernaut için bugün. Ancak mali denetçilerin endişeleri de biraz yersiz ve politikalarının olanak tanıdığı aşırı ısınmış mali piyasalar için kriptoyu günah keçisi yapmak üzere tasarlanmış görünüyor.
Cunliffe, kendisine göre, tamamen paternalist değildi. Hükümetleri ve düzenleyicileri bu yeni teknoloji odaklı sektöre aşırı tepki vermeye karşı uyardı ve kriptonun geleneksel finansal hizmetlere “radikal iyileştirmeler” sunabileceğini ekledi.
Bu iyileştirmelerden, kriptonun daha “bağlantılı” bir ekonomi sunduğu gerçeğidir. Kripto yeni bir şey, korkutucu bir şey, potansiyel olarak tehlikeli bir şey çünkü blok zincirler ve akıllı sözleşmeler neredeyse herkese finansal hizmetlere erişim sağlıyor. Güç simsarlarından ve karar vericilerden güç sızdırıyor.
Ancak insanlar bitcoin’in finansal sistemden “ayrılması” hakkında ne kadar konuşursa konuşsun, bu pek olası görünmüyor. Resmin tamamı hala ortaya çıkıyor – kripto bazen klasik enflasyon korumalarını takiben, bazen teknoloji hisseleri gibi, bazen de bağımsız olarak yukarı ve aşağı hareket ediyor. Ancak birbiriyle bağlantılıdır ve sektörün büyümesi, ekonomi genelinde varlık fiyatlarındaki artıştan bağımsız ve tam değildir.
Ayrıca bakınız: Baloncuklar Bitcoin İçin İyidir | Yanhao Max Wei
Bitcoin şimdiye kadarki en iyi performans gösteren varlık olabilir, ancak büyümesi hisse senetlerindeki en uzun ve en karlı boğa piyasasıyla aynı zamana denk geldi tarihte. Bir kriter olan S&P 500, Mart 2009’da başlayan on yıllık bir boğa koşusunu %370 getiri ile kapattı. Hala büyüyor. Ve onu yönlendiren aynı ucuz para politikaları ve “enflasyon iyidir” zihniyeti hala yürürlükte.
Duyguların ve anlatıların finansmanı nasıl yönlendirdiği konusunda uzman Shiller, kriptonun arkasındaki “etkileyici teknolojiye” de dikkat çekti. Ancak her zaman şüpheci, aynı zamanda “nihai değer kaynağının o kadar belirsiz olduğunu ve gerçeklikten ziyade anlatılarımızla ilgisi olduğunu” düşünüyor. Bu, 90’ların teknoloji sektörü, her şeyin konut spekülasyonları ve günümüzün meme stokları için de doğru olduğunu düşünüyor.
Fakat bu balonun arkasındaki daha büyük hikaye nedir?
