FTX borsasının bulaşıcı çöküşünün üzerinden üç aydan fazla bir süre geçmesine rağmen, kripto para birimi endüstrisi hala sarsılıyor. Piyasadan bağımsız, Singapur merkezli bir ticaret şirketi olan Folkvang, Kasım ayındaki çöküş sırasında büyük bir darbe almasına rağmen hala devam ediyor.
Folkvang’ın kurucusu Mike van Rossum, CoinDesk ile yaptığı röportajda “Özkaynaklarımız yarıya indi, bu nedenle 2021’de elde ettiğimiz kazanımların çoğunu kaybettik” dedi. “Risk bu, değil mi? Oyunun riski bu. Sanırım hâlâ ayakta olduğumuz için mutluyuz.”
Ocak 2020’de deneyimli kripto miktar tüccarlarından oluşan bir ekip tarafından kurulan Folkvang, tüm büyük borsalarda öne çıktı. Örneğin, 2022’de FTX’in hacim ve kâr sıralamasında zirveye yaklaştı. Folkvang’ın FTX’te ortaya çıkması, FTX’in çöküşünde merkezi bir rol oynayan ticaret şirketi Alameda Research’ün Folkvang’a yatırım yapması ve Folkvang’ın da yatırım yaparak iyiliğe karşılık vermesinin ardından bekleniyordu. FTX. (Sam Bankman-Fried hem FTX’e hem de Alameda’ya sahipti.)
Yakın zamanda çok katlı bir Singapur ofis binasından yapılan bir video görüşmesinde konuşan Folkvang’dan van Rossum, FTX’in çöküşünün ardından yaşanan “dağınık” durumu samimi bir şekilde anlattı.
Van Rossum, şirketin öz kaynaklarının yarısının FTX’e bağlı olduğunu açıkladıktan sonra, “Yutması zor bir haptı,” dedi. “Hayatta kalabildik, ancak oldukça aktif borç alanlar olduğumuz için borç verenlere cebimizden geri ödemek zorunda kaldık.”
2021’de zirvesinde olan Folkvang, öz sermaye ve krediler dahil olmak üzere yaklaşık 400 milyon dolarlık varlığı yönetti. Ve 10’dan az quant tüccarından oluşan yalın bir ekibe sahip olmasına rağmen, bir zamanlar o boğa piyasası sırasında tek bir ticaret seansında 8 milyar dolarlık bir hacim elde etti.
Folkvang, yalnızca tescilli bir yüksek frekanslı ticaret firması olarak hareket eder. Tezgah üstü bir masa olarak başka herhangi bir hizmet sunmaz veya piyasa yapıcı belirteç anlaşmaları yapmaz. Arbitraj ticareti, verim çiftçiliği ve piyasa yapımını içeren algoritmik stratejilerin bir karışımına dayanır.
Strateji kayması
Van Rossum, “FTX ile zor bir ders aldık,” diye devam etti. “Riskin gerçek olduğunu gördük. Asla olduğu gibi olmayacağını düşündük, bu yüzden artık riskten çok daha fazla kaçınıyoruz.”
“Biz sadece kendi bilançomuzla ticaret yapıyoruz. Gerçekten hiç borçlanmıyoruz. Risk çok büyük.”
Folkvang, piyasadan bağımsız bir ticaret firması olduğundan, likidite sağlayarak ve negatif ve pozitif fonlama oranlarını birbirine karşı takas ederek yönlü risk ve karlardan kaçınır. Geçen yıl piyasa daralırken bir dizi tasfiyeyle muhteşem bir şekilde çöken Three Arrows Capital gibi sadece uzun vadeli dükkanların antitezi.
Folkvang için yönlü risk minimum düzeyde olsa da, FTX’in düşüşü karşı taraf riskine ilişkin korkuları artırdı. Varlıkları bir borsada tutmak, bitcoin (BTC) maksimalistleri tarafından her zaman hoş karşılanmamıştır, ancak Folkvang gibi bir ticaret firması için bu kaçınılmazdır. Arbitraj ticareti, bir varlığın bir borsada belirli bir fiyata satın alınmasını ve başka bir borsada hemen daha yüksek bir fiyata satılmasını içerir; bu, birden fazla merkezileştirilmiş mekanda aktif sermaye gerektirir.
FTX artık feshedildiğine göre Folkvang’ın nerede işlem yaptığı sorulduğunda van Rossum, “Binance en büyüğü, ancak bunun güven nedeniyle olduğunu düşünmüyorum” yanıtını verdi.
Devam etti: “Hala bir şirketimiz var. Bir ofisimiz var. Bir ekibimiz var. Hâlâ faturaları ödemek zorundayız. Yani Binance iyi bir risk/ödül oranı sunuyor, ancak risk hâlâ var.”
FTX çözünürlüğünden umutlu
FTX’teki ticari öz sermayesinin yaklaşık %50’sini kaybettikten sonra Folkvang, beş ila sekiz yıl sürse bile fonların bir kısmının iade edileceğinden emin.
Avukatlarla mutlaka görüşüyoruz” dedi. “İflas eden insanlarla görüşüyoruz, ancak durum karmaşık olduğu için burada bir şeyler yapmak zor.”
Alameda, “Bize yatırım yaptı, böylece onlar bizim üst sınır masamızdalar ve biz de FTX’e yatırım yaptık, bu yüzden her şey birbirine karıştı” dedi. “Ve sonra paramız oradaydı, bu yüzden çok dağınık bir durum.”
Folkvang kendisini FTX’in ilk 50 alacaklı listesinde redakte edilmiş bir varlık olarak buluyor ve listenin en sonundaki bireysel alacaklıların 226 milyon $’a varan borcu var.
Van Rossum, “Bu uzun bir süreç olacak.” “Zihinsel olarak sıfıra indirdik. X veya Y’yi geri alacağımızı düşünmüyoruz. Zihinsel olarak silindi ama bir şeyler elde edeceğimize dair umutluyuz. Ama çok, çok zaman alacak. uzun yıllar.”
