Bitcoin’in oynaklığı Mart ayından bu yana istikrarlı bir şekilde düşerken, geleneksel finansal (TradFi) varlıklarla ilişkisi öngörülemez durumda. Bu beklenmedik eşleşme, varlığın benzersiz doğasını ve daha geleneksel varlıklardan temel farkını vurguluyor.
Farklı anlatılar
Bitcoin son yıllarda bir dizi anlatıyı yıprattı.
Başlangıçtaki “dolar enflasyonuna karşı korunma” anlatısı, “yüksek beta teknoloji hisse senedi” söylemine yol açtı ve bu anlatı artık “ilişkisiz bir finansal varlık” olarak Bitcoin’e dönüştü.
Federal Açık Piyasa Komitesinin (FOMC) faiz oranlarını değiştirmediği bir günde, hem Bitcoin hem de Ethereum geleneksel finansal varlıklardan ayrışmaya devam etti. BTC ve ETH ay başından bu yana sırasıyla %4 ve %7’den fazla düşüş yaşarken, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi aynı dönemde %4 ve %5 arttı.
Trend bir değişimi temsil eder. Önceki aylarda, dijital ve geleneksel varlıklar neredeyse aynı yönde hareket etti ve her ikisi de makroekonomik verilerden benzer ipuçları aldı.
Şimdi, Haziran ayına iki hafta kala, Bitcoin 2023 için üst üste ikinci kez kayıp ayına yaklaşıyor. TradFi varlıkları ise yükselişini sürdürüyor. (Ether bu yıl henüz kayıp bir ay yayınlamadı.)
Bitcoin ve geleneksel finans arasındaki değişen korelasyonlar zaman zaman çarpıcı olabiliyor. Bitcoin ve bakır vadeli işlemleri arasındaki korelasyon katsayısı 27 Mayıs’ta 0,88 iken şu anda -0,74 seviyesinde bulunuyor. Genellikle “Dr Copper” olarak anılan bakır, birçok sektörde geniş kullanım alanı göz önüne alındığında ekonomik sağlığı gösterir.
BTC ile ABD doları endeksi arasındaki korelasyon aynı dönemde -0,80’den 0,63’e kaydı.
Korelasyon katsayısı tipik olarak 1,0 ile -1,0 arasında değişir; birincisi doğrudan bir fiyatlandırma ilişkisini, ikincisi ise tersini belirtir.
FOMC kararı öncesinde küçük değişiklik
Saatlik korelasyonlara bakıldığında, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) faiz oranı kararı öncesinde gün içinde çok az değişiklik olduğu görülüyor.
Alfa arayan tüccarlar ve yatırımcılar için muhtemelen öne çıkan şey, Bitcoin’in bağımsız doğası ve şerit değiştirme eğilimidir.
Fiyat hareketi son yedi günde dar bir seyir izledi ve ortalama gerçek aralık (ATR) %14 oranında daraldı. Bitcoin’in yılbaşından bugüne ATR’si, düzenleme riskindeki son artışlara rağmen volatilitenin azalması nedeniyle Mart ayındaki yılbaşından bu yana en yüksek seviyesinden bu yana %41 düştü.
İleride artan volatiliteye dair birkaç işaret
Zincire bir bakış, merkezi borsalardaki Bitcoin bakiyelerinin azalması nedeniyle volatilitenin artacağına dair birkaç işaret sunuyor. Analistler genellikle borsalardaki azalan coin bakiyelerini yükseliş sinyali olarak görüyor çünkü yatırımcıların varlıklarını ellerinde tuttuklarını öne sürüyorlar. Artışlar genellikle varlık satışlarına hazırlık aşamasında meydana gelir.
Bitcoin ile TradFi arasındaki ayrılığın kolay bir açıklaması, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) geçen hafta ABD’li düzenleyicilerin artan düzenleyici incelemelerinin bir parçası olarak Binance ve Coinbase’e karşı açtığı davalardır.
Yine de SEC’in eylemleri Bitcoin’in kendisine değil (teknik olarak) bireysel varlıklara özeldir. Bitcoin’in Coinbase ile korelasyonu Nisan ayından bu yana %50’ye yakın düştü.
Yatırımcıların Bitcoin’in her şeyle ilişkisini izlemesi, ancak hiçbir şeyle olan ilişkisini sabitlemesi gerekecek.
Bitcoin bir aylık grafik (CoinDesk)
