El Salvador’un dolar cinsinden borcu son haftalarda düşüşe geçti ve gözlemciler satışlar için Başkan Bukele’nin bitcoin tahvilleri çıkarma planını suçladı. Ancak düşüşte göründüğünden daha fazlası var.
“Salvador’un benzer ABD hazinelerine tahvilleri genişledi ve bitcoin tahvilleri katkıda bulunan bir faktör, ancak kesinlikle tek faktör değil Londra merkezli ADM Investors Services International’ın baş ekonomisti Marc Ostwald bir e-postada söyledi. “Geçtiğimiz iki hafta içinde gelişen piyasa tahvil getirileri ile Hazine getirileri arasında keskin bir genişleme ve yatırım yapılabilir ve yüksek getirili tahvillerin getirilerinde bir artış oldu.”
Eylül ayında bitcoin’i yasal bir ihale olarak kabul eden Bukele, 20 Kasım’da tarafından finanse edilen bir “Bitcoin Şehri” inşa etme planlarını açıkladı. yıllık %6.5 kuponlu 1 milyar dolarlık tahvilin satışı. Bu sözde “volkan bağı” fonlarının yarısı bitcoin biriktirmek için kullanılacak ve geri kalanı jeotermal enerjiyle çalışan altyapı ve bitcoin madenciliği için kullanılacak.
Duyurudan bu yana, El Salvador’un 2032 vadeli dolar tahvili Mayıs ayındaki en yüksek seviyesinden geriledi ve getiriyi gönderdi. fiyatın tersi yönde – Boerse Frankfurt tarafından sağlanan verilere göre, %6,3’ten %17’nin üzerinde. Bu, 10 yıllık ABD Hazine notunun üzerindeki spread’i Mayıs’taki 480’den 1.300 baz puanın üzerine çıkardı. Ülkenin borcu sıkıntılı bölgede işlem görmeye başladı, yani temerrüde düşmüş veya temerrüde düşme olasılığı yüksek bir menkul kıymet.
Pek çok gözlemciye göre, sığınak yatırımları olarak kabul edilen Hazine tahvillerinin yayılması, belki de yatırımcıların El Salvador’un artan benimsenmesiyle ilgili endişelerini temsil ediyor. Bitcoin, ülkeyi Uluslararası Para Fonu (IMF) ile 1.3 milyar dolarlık kredi anlaşmasından uzaklaştıracak. Yüksek borçlu ülkenin, 2023’te yapılacak büyük dolar tahvil ödemelerinden önce uluslararası pazarlara erişmek için IMF ile anlaşmaya varması gerekiyor.
Bununla birlikte, Ostwald’ın belirttiği gibi, El Salvador’un tahvillerindeki düşüş de makro bir eğilimin parçası gibi görünüyor.
Ortaya çıkan- piyasa tahvil getirileri ve buna karşılık gelen Hazine getirileri, JPMorgan’ın Gelişen Piyasa Tahvil Endeksi Küresel Yayılımının gösterdiği gibi, son iki hafta içinde iki katına çıkarak 350 baz puana ulaştı.
“Omicron, Çinli emlak geliştiricileri Evergrande ve Kaisa Holdings temerrüt/yeniden yapılanma korkuları ve endişeleri, daha hızlı Fed daralma ve faiz artırımlarının piyasaları alt üst edeceğine dair endişeler. ABD’nin resesyona girmesi, EM ve yüksek getirili tahvil fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor,” dedi Ostwald.
ABD’de Şükran Günü’nden bu yana daha riskli varlıklara olan talep azalırken, potansiyel olarak daha bulaşıcı bir COVID-19 varyantı başka bir COVID-19 varyantı endişelerine yol açtı. Büyük ekonomileri stagflasyona itebilecek hastalık dalgası ve yenilenen karantinalar – düşük büyüme ve yüksek enflasyon ile karakterize edilen bir durum.
Konuları karmaşıklaştırmak için, ABD Federal Rezervi kısa süre önce enflasyonu sınırlamaya ve büyümeye daha az odaklanacağını ve piyasaları fiyat, kriz dönemi teşviklerinin daha hızlı çözülmesi olasılığının daha yüksek olmasıdır.
İleriye bakıldığında, Salvador’un dolar cinsinden borcunun acısı bitcoin’in son fiyat düşüşüyle daha da kötüleşebilir. Kripto para birimi hafta sonu boyunca keskin bir düşüş yaşadı, 43.000 doların altındaki en düşük seviyelere ulaştı ve en son 10 Kasım’da ulaşılan 69.000 $ civarındaki rekor seviyeden %35 düşüşle 51.100 $ civarında işlem gördü.
“Bitcoin’in düşüşü, zayıf yıl sonu piyasaları (kredi, hisse senedi ve emtialar) gibi kesinlikle biraz baskı yaratıyor” dedi Ostwald. Baltimore’daki Johns Hopkins Üniversitesi’nde profesör olan Steve Hanke, Twitter’da benzer bir görüş dile getirirken, El Salvador-ABD’nin artan getiri oranlarına dikkat çekti.
El Salvador’un bitcoin tahvillerinin çekiciliği (para toplama yeteneği), kripto para biriminin fiyat beklentilerine bağlıdır. Bunun nedeni, hükümetin Bitcoin satın almak için tahvil satışı gelirlerinin yarısını kullanarak, yatırımcılara kripto para biriminin olası fiyat rallisinden bir pay vermesidir. Blockstream projeksiyonlarına göre, kripto para biriminin önümüzdeki beş yıl içinde 1 milyon dolara yükseleceği varsayılırsa, yıllık getiri 10. yılda %146’ya ulaşabilir.
Okuyun: Önemsiz Dereceli El Salvador’un ‘Bitcoin Tahvilleri’ Patlayıcı Görünüyor (Düşün Volkanı)
