Bitcoin Vadeli İşlem ETF’leri Burada. Yakında Fiziksel Bir ETF İzlenecek mi?

Birçok danışman için müşterileri için bitcoin tahsis etmek zor bir iştir. Danışmanlar zor bir kararla karşı karşıyadır: Risk almak için Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) gibi bir şey kullanabilirler veya müşterilerinin kendi yönetimleri altında olmayan bir bitcoin/kripto hesabı oluşturmasına yardımcı olabilirler.

Bu iki seçeneğin dışında danışmanların kolayca erişebileceği pek fazla çözüm yok. Bu sorun, danışma dünyasında epeyce tartışmalara neden oldu – bu, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) bir bitcoin borsa yatırım fonunu (ETF) onaylamasıyla kolayca çözülebilir.

İlk bitcoin ETF başvurusu 2013’te yapıldı ve SEC tarafından hızla reddedildi. Son resmi bitcoin ETF reddi 2018’de gerçekleşti. Artık SEC tarafından onaylanmayı veya reddedilmeyi bekleyen oldukça fazla bitcoin ETF başvurusu var. Bunların çoğu “fiziksel” bitcoin ETF’leridir – gerçek BTC’yi tutacak fonlardır.

İlginç bir şekilde, onaylanmayı bekleyen birkaç bitcoin vadeli işlem tabanlı ETF vardır ve ilk ETF onayı ProShares Bitcoin’dir. Bu hafta işlem görmeye başlayan vadeli işlem fonu (BITO). Dikkate değer bir başka uygulama da Cathie Wood’un Ark Investments’ın (ARKA) vadeli işlemlere dayalı ETF’sidir.

2021’in ilk bölümünden başlayarak, Gary Gensler şimdi SEC başkanıyken, birden fazla bitcoin ETF başvurusu gördük . “ETF Prime” podcast’inin sunucusu ve kayıtlı bir yatırım danışmanı olan ETF Store’un başkanı Nate Geraci’ye göre, bunun nedeni Gensler’in tarihsel olarak kripto yanlısı olarak görülmesi ve MIT’de blok zinciri dersleri vermiş olmasıydı. .

19 Ekim itibariyle, SEC vadeli işlemlere dayalı bir ETF’yi onayladı ve ilk fon (BITO, ProShares tarafından) ticarete başladı. Fon, ticaretin ilk gününde yaklaşık 1 milyar dolarlık şaşırtıcı bir hacme sahipti. Bunu perspektife koymak gerekirse, bu ETF tarihinde görülen en yüksek ilk gün organik hacmidir. Ancak

Bir fon tarafından tutulan Bitcoin vadeli işlemleri ilginç sorunlar yaratıyor. Örneğin, bitcoin vadeli işlem eğrisi “contango” içindeyse (dışarıdaki aylar, ön aylardan daha yüksek bir fiyatla işlem görüyorsa), bu, düşük satıp yüksekten satın almaya eşdeğerdir. Vadeli işlemler bir ETF’de tutulduğunda, her ayın sonunda çevrilmeleri gerekir. Bu, negatif rulo verimi denilen şeyi yaratır – getiri açısından bir düşüş yaratır.

Bunun asıl özeti, vadeli işlemlere dayalı bir ETF’nin spot bitcoin fiyatını takip etmekte zorlanacağıdır. danışmanların müşterileri için bitcoin’e tahsis etmeleri için pahalı bir yol olacaktır. Ancak bir süre için en kolay seçenek olabilir.

“Vadeye dayalı ETF’nin ana faydalarından biri, vadeli işlemlerin nakit olarak ödenmesidir. Gözaltı yok. Nate Geraci’ye göre, SEC’in bitcoin ile velayet konusunda herhangi bir sorunu varsa, bu vadeli işlemlere dayalı bir bitcoin ETF ile ilgili bir endişe olmayacak.

Ancak “fiziksel” bir ETF, geleceğe dayalı bir çözümle aynı sorunlara sahip değildir. Kripto ticareti, saklama ve raporlama, geleneksel finanstan daha pahalı olsa da, fiziksel bir bitcoin ETF, vadeli işlemlere dayalı bir ETF ile aynı sürükleyişe sahip olmayacaktır. Fiziksel bir bitcoin ETF’nin piyasadaki çoğu ETF’den daha pahalı olmasını bekleyebiliriz, ancak muhtemelen vadeli işlemlere dayalı bir ETF’den daha ucuzdur.

Fiziksel bir bitcoin ETF’nin spot bitcoin fiyatını vadeli işlemlere dayalı bir ETF’den daha doğru izlemesini de bekleyebiliriz. Şu anda Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sunan Grayscale gibi şirketler, ETF yapısına geçmek için başvuruda bulundu. [Editörün notu: Grayscale, CoinDesk’in ana şirketi Digital Currency Group’a aittir.] GBTC şu anda spot bitcoin fiyatına göre -%20 indirimle işlem görmektedir, bu birçok ETF uzmanının ETF dönüşümü sonrasında %0’a gideceğine inandığı bir olgudur. Örneğin

Nate Geraci, en erken 2022’nin ikinci yarısına kadar fiziksel bir bitcoin ETF’sinin onaylanmayacağını düşünüyor. – ve ona katılıyorum. Bu talihsiz bir durum çünkü fiziksel bir bitcoin ETF’ye açıkça talep var.

Danışmanlar merak edebilir müşterileri için bitcoin’e maruz kalma elde etmek için başka hangi çözümler var. Ayrı olarak yönetilen bitcoin ve kripto hesapları (SMA’lar) sunan birkaç firma var, ancak bu stratejileri uygulamak sadece bir ETF satın almak kadar basit veya zarif değil.

SMA’ların ETF’lere göre büyük bir avantajı, gerçek bitcoin ticareti yapabilmeleri ve potansiyel olarak pozisyonda getiri elde edebilmeleridir. Ayrıca çok daha çevikler ve tek bir kripto para birimiyle sınırlı olmayacaklar. 2012’den beri bir bitcoin yatırımcısı olarak, kişisel olarak doğrudan sahip olmanın bitcoin satın almanın en iyi yolu olduğuna inanıyorum (genellikle en uygunu olmasa da).

Bitcoin ETF pazarı hızla gelişiyor. Danışmanlar kısa bir süre sonra müşterileri için bitcoin’e farklı şekillerde tahsis etme olanağına sahip olacaklar: müşterilerin kripto borsaları, vadeli işlem tabanlı bir ETF ve hatta bir SMA ile kripto hesapları oluşturmasına yardımcı olmak. Danışmanlar, bu tahsisi gerçekleştirmenin en iyi yolunu belirlemekten ve araştırmaktan sorumludur. Neyse ki, bunu yapma fırsatlarının sayısı hızla artıyor gibi görünüyor.