Verilere göre, merkezi olmayan finans (DeFi) kullanıcıları o kadar dejenere olmayabilir.
Geçen yıl içinde ana akım medya kuruluşlarından DeFi hakkında düzinelerce tanıtım yazısı ve açıklamanın ortasında, genel bir fikir birliği ortaya çıktı: Umut verici olan DeFi, şu anda bir kaldıraç biçimi olarak borç verme platformları gibi araçları kullanarak kripto fiyatları üzerinde spekülasyon yapmak için kullanılıyor.
Gerçekten de bu düşünce tarzı, The New York Times, Bloomberg ve CNBC’de ve diğer düzinelerce gazetede ortaya çıktı. Aynı şekilde, Twitter tüccarları da “dejenere”nin kısaltması olan “degen” rozetini gururla takıyor ve bu alanın kumarbazların ve spekülatörlerin vahşi batısı olduğu konusunda fikir birliğine varıyor.
Kaputun altına bir bakış, ancak mevduat sahiplerinin çoğunun güvenli bir şekilde oynadığını gösteriyor – bazen et alanı finansından bile daha güvenli. DeFi, merkezi olmayan blok zinciri araçlarını kullanarak internette banka benzeri işlevler sunan geniş bir akıllı sözleşme tabanlı uygulama alanıdır.
Daha fazlasını okuyun: Bitcoin Spot Piyasa Satışında Bir Saatte 9 bin Dolar Düştü; El Salvador Tekrar Düşüşü Aldı
Geçen hafta sonu, kripto piyasalarında yaşanan geri çekilme spot fiyatları perişan etti ve merkezi borsalardaki kaldıraçlı tüccarları yok etti. Bir rahatlama sıçramasından önce Bitcoin (BTC) 57.000$’dan 42.000$’a kadar düşerken, eter (ETH) 4.600$’dan 3.500$’a kadar düştü.
DeFi’nin yakından izlenen toplam değer kilitli (TVL) rakamı nispeten değişmeden kaldı, ancak 270 milyar dolardan 260 milyar dolara düştü. ve sektörün Kasım ayından bu yana tuttuğu aralığı korumak.
CoinDesk ile yapılan röportajlarda, bir dizi endüstri uzmanı, performansın kısmen DeFi kullanıcılarının bazılarına göre daha temkinli olmalarından kaynaklandığını söyledi. bekleyecekti – ve eğer DeFi uzun süreli çıkışlar yaşayacak olsaydı, bu göreceli muhafazakarlık suçlanacaktı.
Kaldıraç ve gelir
merkezi borsalarda, geçen haftaki düşüş tarihin en şiddetli düşüşlerinden biriydi.
CoinDesk’in bildirdiği gibi, haftanın başlarında fiyat hareketi 187 milyon doları aştı. Özellikle vadeli işlemler açık faiz (OI) yaklaşık %25 düşerek toplam 22 milyar dolarlık HAK’da 5,4 milyar doları sildi.
Devamını oku: Kaldıraç Boşaltmalarında Bitcoin %5 Düşüyor, 50 bin Doların Altına Kayıyor
Kaldıraç tüccarları ve türev spekülatörlerinin merkezi borsalarda çok kapsamlı bir şekilde yönlendirildiği göz önüne alındığında, DeFi’nin benzer bir geri çekilme yaşayacağını varsaymak kolay olacaktır.
Ancak zincir üstü veriler farklı bir hikaye anlatır.
Aave, Compound ve Maker dahil DeFi’nin en iyi kredi platformlarında tasfiyeler, geri çekilme çukurunda 66 milyon doları biraz aştı, bir Dune Analytics panosuna göre – alanın TVL’deki mevcut 280 milyar dolarının küçük bir kısmı. Ek olarak, tasfiyeler Aave, Compound ve Maker’ın TVL’deki 42.37 milyar dolarlık toplamının sadece %0.01’ini oluşturuyor.
Ashwath Balakrishnan, yatırım ve araştırma firması Delphi Digital’in araştırma direktörü, DeFi kredilerinin neden bir kısmının çoğu zaman gerçek dünyadakilerden daha az kaldıraçlıdır.
“Aave ve Compound’da gördüğünüz krediler, hatta göreceğiniz kredilerden çok daha ihtiyatlı. bir banka ipoteğinde, ”dedi Balakrishnan. “Bir bankada, kredi puanınıza bağlı olarak %60-80 arasında herhangi bir yerde kredi-değeri için ipotek alabilirsiniz. Ancak, daha büyük krediler olan Aave ve Compound’a bakarsanız, kredinin değer kazanması %10-15 ila %50 arasındadır. Bu süper güvenli oynuyor. ”
Ek olarak, stabilcoin ödünç alan kullanıcıları takip etmenin, kredilerin çoğunluğunun ticaret yapmak için değil, ticaret yapmak için kullanıldığını gösterdiğini söyledi. Curve gibi protokollere likidite sağlar.
“Çoğunun marj ticareti için kullanıldığı veya kaldıracın sağlıksız olduğu fikrine katılmıyorum” ekledi. Nansen analitik platformu araştırmacısı Daniel Khoo
Daniel Khoo da benzer şekilde Beta Finance ve Lido’nun stETH’si gibi platformlara yapılan düşüş sırasında şunu kaydetti: DeFi verim çiftçilerinin piyasa hareketlerine rağmen tarlalarda çalışmaya devam etmesi.
Khoo, CoinDesk’e verdiği bir röportajda DeFi TVL’nin spot fiyatlardan daha iyi performans gösterebileceğini, çünkü bunların yalnızca piyasada bulunması zor olan cazip gelir fırsatları sağladığını söyledi. diğer finansal ürünler.
“Risk ayarlı, iyi bir getiri elde etme yeteneği, sermayenin daha yapışkan olmasına ve dolayısıyla TVL’nin daha esnek olmasına neden olur . Bu genellikle, %0 faiz oranlı tasarruf hesaplarında ve hatta tahvillerde (daha iyi bir risk-ödül oranına sahip olabilir veya olmayabilir) sermayeyi park etmekle karşılaştırılır” dedi.
Devam eden üstün performans
Uzmanlar, DeFi’nin öncelikle kaldıraç ve spekülasyon için kullanıldığına dair anlatıya göre, spot fiyatlardaki uzun süreli düşüşün sonunda DeFi’den kaçışa ve TVL’de ciddi bir düşüşe yol açabileceğini söylüyor.
Veri web sitesi DeFi Llama’nın takma adlı kurucusu 0xNGMI’ye göre, DeFi mevduatları dolar sabit paraları nedeniyle yerleşik esnekliğe sahip ve kullanıcılar, daha az riskli görülen, savaşta test edilmiş akıllı sözleşmeleri tercih ediyor.
“Kripto yerlilerinin varlıklarını kriptoda tutma eğilimi var, bu yüzden bir ayı piyasası gelirse ve çoğu insan portföylerini kriptoya kaydırırsa. ahırlar, akıllı sözleşmelerle rahat olan ve bir kısmı onu DeFi’de tutacak insanların elinde bir sürü para ile sonuçlanacaksınız, ”dedi 0xNGMI.
Bununla birlikte, DeFi’deki getirinin büyük bir kısmı köpüğe dayanır: örneğin, Uniswap likidite havuzlarında mevduat sahipleri, ticaret hacmi ve köpük onların getirilerini artırır.
Takma adla eGirl Capital’e katkıda bulunan CL207’ye göre, sonunda getiriler, akıllı sözleşme riskini algılayacak kadar düşebilir – bir platformun saldırıya uğrayabilir veya istismar edilebilir – getirilerden daha ağır basacaktır ve kullanıcılar başka yerlerde gelir aradıkça uzun süreli bir düşüş DeFi’yi “bozabilir”.
“[DeFi TVL]’yi alternatif bir OI gibi aradım çünkü bu, bazı sorta’lara $ katıldığını gösteren doğrudan veriler. riskin normalden daha yüksek olduğu yerde oyna, ”dedi CL bir Twitter mesajında CoinDesk’e. “Vadeli işlemler spottan daha yüksek risklidir, zincirde verim çiftçiliği, FTX’te USDC’yi ödünç vermekten daha yüksek risklidir. Benzer bir mantık.”
TVL’deki düşüşün ne kadar akut olabileceği henüz görülmedi, ancak DeFi Llama’nın 0xNGMI’si tortuların yapışkan olabileceğine inanıyor.
“TVL, zaman ağırlıklı köpük ile yüksek oranda ilişkilidir ve APR’ler ayı tarafından ezilecektir, ancak TVL’yi düşünmüyorum tersine çevrilecek çünkü evlat edinmenin önünde yalnızca bir kez aşılması gereken bir engel var” dedi.
Olguları, yaz boyunca diğer zincirlerle nasıl “köprü” kuracaklarını öğrenen mevduat sahiplerine benzetti – Poligon ise ilklerden biri. Gerçek bir ekosisteme sahip yan zincirler, buhar oluşturmak için zaman aldı, Avalanche, kullanıcılar Ethereum’dan köprü kurmaya alıştıkça hızla genişledi.
“Bunun paranızı akıllı sözleşmelere yatırmak için de geçerli olduğuna inanıyorum” diye ekledi.
Nihayetinde, ancak, mudilerin bu risk-ödül hesaplamaları, kaldıraç veya türev tüccarları tarafından yapılanlardan çok farklıdır. , ve DeFi’nin TVL grafiği bunu yansıtıyor.
Delphi Digital’den Balakrishnan, “Bu DeFi’nin bir kaldıraç cenneti olduğunu düşünüyorum ve bunun yanlış olduğu kanıtlanabilir” dedi. “Eğer kötüleyenlerin anlatılarını görmezden gelirseniz ve gerçekten verilere bakarsanız, bunu kendiniz göreceksiniz.”
