Evet, başlığı doğru okudunuz. Bitcoin (BTC) vadeli işlemleri, alışılmadık bir şekilde, gerçekten de Chicago Mercantile Exchange’de (CME) Binance’ten daha yüksek bir primle işlem görüyor.
Yaygın olarak kurumsal faaliyet için bir vekil olarak kabul edilen CME’de listelenen üç aylık bitcoin vadeli işlemleri, temel referans endeksine göre yıllık yaklaşık %8,7’lik bir primle işlem görüyor. Başta Binance olmak üzere offshore borsalardaki eşdeğer prim, Ocak 2022’den bu yana en yüksek seviye olan %6,3’e yükseldi.
Arcane Research tarafından takip edilen verilere göre CME’de prim, Kasım 2021’den bu yana en yüksek pozitif temel. CoinDesk verilerine göre, o zamanlar bitcoin 69.000$’a yakın rekor seviyelerde işlem görüyordu – mevcut 24.850$’ın neredeyse üç katı. (Burada standart vadeli işlemler piyasasındaki primlerden bahsediyoruz, vadesi olmayan vadeli türevler olan kalıcılardan değil.)
Bitcoin, bu yıl şimdiye kadar %45’in üzerinde yükseldi ve Wall Street’in teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi de dahil olmak üzere geleneksel risk varlıklarını önemli bir farkla geride bıraktı. Vadeli işlemler, dayanak varlık değer kazanırken kaldıracın yükseliş yönünde çarpık olduğunun bir işareti olarak tipik olarak bir primle işlem görür. Tersine, ayı piyasalarında genellikle indirimler görülür.
Arcane’in araştırma analisti Vetle Lunde, CoinDesk’e “Boğa geri döndü” dedi.
CME liderliği ele geçirdi
Tarihsel olarak, CME’deki vadeli işlemler, Binance ve diğer düzenlemeye tabi olmayan offshore kuruluşlardakilerden nispeten daha düşük bir primle işlem görüyordu, çünkü bu ikinci yollar daha yüksek kaldıraç sunuyordu. Bu, denizaşırı borsalardaki tüccarların, marj adı verilen nispeten küçük bir miktar para yatırırken daha büyük yükseliş bahisleri alabildikleri anlamına gelir.
Bununla birlikte, offshore borsaları 2021’in ikinci yarısından bu yana kaldıracı azalttı ve şu anda küresel vadeli işlemlerin yalnızca %30’unu oluştururken, geri kalanı CME’den geliyor.
CME’nin denizaşırı borsaları tersine çevirmesinin bir başka nedeni de, bitcoin’e bağlı vadeli işlem bazlı borsa yatırım fonlarının yalnızca düzenlenmiş CME vadeli işlem sözleşmelerine yatırım yapmasıdır.
Arcane Research’e göre, CME’deki açık pozisyon veya açık vadeli işlem sözleşmelerinin sayısı şu anda 80.586 BTC’de veya küresel açık pozisyonların %70’inde bulunuyor. Bu, Nisan 2021’deki boğa koşusunun zirvesi sırasında %28’den önemli ölçüde daha yüksek.
Lunde, “CME vadeli işlemlerinin [daha yüksek] bir primle ticaretini görmek nadirdir,” dedi. “Bunu göz önünde bulundurarak, CME bir bütün olarak BTC vadeli işlemlerinin büyük bir bölümünü oluşturuyor. Offshore vadeli işlemler piyasası şu anda önemsiz derecede küçük ve tüm faaliyetler sürekli işlemlerde yoğunlaşıyor.”
İleriye bakıldığında, primde devam eden yüksek hareket, cari tüccarların piyasaya geri dönmesini sağlayabilir. Nakit ve taşıma arbitrajı, spot piyasada bitcoin satın almayı ve aynı anda primi cebe indirmek için vadeli işlem sözleşmelerini satmayı içerir. Offshore borsalarında primlerin %40’a kadar çıktığı boğa koşusu sırasında taşıma ticareti oldukça popülerdi.
