Tüccarlar oynaklığı sever ve Ethereum’un eter (ETH) ve bitcoin (BTC) yakında bol miktarda sunabilir. Sözde açık faiz kaldıraç oranını izleyen gözlemcilerden gelen mesaj bu.
Metrik, açık kalıcı vadeli işlem sözleşmelerinde kilitli dolar miktarının, temel alınan kripto para biriminin piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır. Oran, piyasa büyüklüğüne göre kaldıraç derecesini veya spot fiyatın türev piyasa faaliyetine duyarlılığını temsil eder.
Decentral Park Capital ve blockchain analitik firması Glassnode’dan alınan verilere göre, hem eter hem de bitcoin’in sürekli vadeli işlem açık faiz oranları, basın zamanında 0,03 ve 0,02’nin üzerinde ömür boyu en yüksek seviyelerde kaldı.
Decentral araştırmacısı Lewis Harland, “Yükselen oran, açık pozisyonun pazar boyutunu geride bıraktığını ve gelecekteki [uzun/kısa] sıkışıklıklar nedeniyle oynaklık riskini artırdığını gösteriyor.” Dedi.
Perpetual’lar, vadesi olmayan geleceklerdir. Vadeli işlem sıkışması, bir varlığın fiyatındaki, ayıların veya boğaların pozisyonlarını terk etmesinden kaynaklanan ani ve hızlı bir hareket anlamına gelir. Kısa bir sıkışma, satıcıların düşüş bahislerini (şortları) terk ettiği bir ralli. Uzun bir sıkışma, boğaların yükseliş bahislerini (long) kapatmasının neden olduğu bir düşüştür. Kaldıraç oranı ne kadar yüksek olursa, uzun/kısa sıkışmanın varlığın fiyatı üzerindeki etkisi o kadar büyük olur.
Kripto araştırma firması Delphi Digital’den Andrew Krohn, Pazartesi günkü müşteri notunda benzer bir görüş dile getirerek, oranın açık faizin piyasa büyüklüğüne göre büyük olduğunu ve “piyasa sıkışıklığı, tasfiye basamakları veya kaldıraç düşürme olayları için daha yüksek bir risk anlamına geldiğini” gösterdiğini söyledi.
Vadeli işlem piyasası kaldıraç içerir, yani bir tüccar, marj adı verilen nispeten küçük bir miktar para yatırarak büyük bir uzun/kısa pozisyon alabilir, takas ise ticaret değerinin geri kalanını sağlar. Bu, vadeli işlem tüccarlarını tasfiyelere maruz bırakır – genellikle piyasanın ticaretin ters yönünde hareket etmesinden kaynaklanan marj kıtlığı nedeniyle uzun/kısa pozisyonların zorla kapatılması.
Bu zorunlu kapanışlar fiyatlar üzerinde yukarı/aşağı baskı oluşturarak oynaklığın artmasına neden oldu. Piyasa büyüklüğüne göre kaldıraç derecesi ne kadar yüksek olursa, piyasaya oynaklık enjekte eden tasfiye riski de o kadar büyük olur.
Önde kısa bir sıkma?
Diğer şeyler eşit olduğunda, sürekli vadeli işlem piyasasındaki son düşüş pozisyonu, ileride kısa bir daralma için bir alan olduğunu gösteriyor. Kısa bir sıkışma, fiyat istikrarının ilk kanıtında ayıların kısa pozisyonlardan çıkmalarından kaynaklanır ve bu da keskin bir ralliye yol açar.
Harland, CoinDesk’e “Ağustos ortasında her iki varlık için de toplam fonlama oranları orta derecede negatife döndü, bu nedenle kalabalık şortlar en fazla risk altında olabilir” dedi.
Fonlama oranları, sürekli vadeli işlem piyasasında uzun veya kısa pozisyon tutmanın maliyetini ifade eder. Toplam negatif fonlama oranı, kısa vadelilerin düşüş bahislerini açık tutmak için uzunlara ödeme yaptığı ve net konumlandırmanın aşağı yönlü çarpık olduğu anlamına gelir.
Eter, bitcoin’den daha fazla oynaklık görecek
Eter, ilkinin kaldıraç oranı ikincisinden daha büyük olduğu için önümüzdeki haftalarda bitcoin’den daha volatil olabilir.
Ayrıca, Ethereum’un Birleştirme adı verilen uzun süredir devam eden teknolojik yükseltmesi Eylül ayının ortasında gerçekleşecek. Yükseltmenin, ether arzında ciddi bir azalmaya neden olması ve kripto para birimine bir değer deposu cazibesi getirmesi bekleniyor.
Tüccarlar, birleşme sırasında istemeden fiyat türbülansı için zemin hazırlayarak, birleşmeye öncülük ederken spot alım ve vadeli işlemler satmayı içeren çeşitli sentetik stratejiler kullandılar.
Harland, “Bu oranın [ETH için] ~%38 daha yüksek olduğu ve konsensüs birleştirme momentum ticareti göz önüne alındığında, ETH için bu riskin BTC’den nispeten daha yüksek olabileceğini not ediyoruz.” Dedi.
Büyük eter opsiyon tüccarları, önümüzdeki haftalarda potansiyel bir volatilite patlamasından kar elde etmek için uzun boğma adı verilen bir opsiyon ticareti stratejisi benimsiyor.
