Likidite Madenciliği Öldü. Sırada Ne Var?

Likidite madenciliği öldü ve onu değiştirmenin en iyi yolunu bulmaya çalışmak, kriptonun en sıcak alt sektörlerinden birinin odak noktası.

2020’nin “DeFi Summer” çılgınlığının arkasındaki birincil itici güç olan likidite madenciliği, token ödülleriyle kullanıcı mevduatını teşvik eden bir protokol uygulamasına atıfta bulunur. .

Bununla birlikte, son aylarda likidite madenciliği, genellikle paralı çiftçileri cezbeden kesin olmayan bir teşvik aracı olduğu için ateş altında kaldı.

Sonuç olarak, tahviller, zaman ağırlıklı oylama sistemleri ve DAO’dan DAO’ya gibi bir dizi yeni yeni hizmet DeFi protokollerinin yeni mevduatları çekme şeklini kalıcı olarak değiştirme potansiyeline sahip geniş bir ilerleme yelpazesi.

Projeye bağlı olarak, oyundaki mekanikler “hizmet olarak likidite”, “protokol kontrollü değer, ” veya hatta “DeFi 2.0”, ancak her durumda temel ilke aynıdır: büyük miktarlarda sermayeyi teşvik mekanizmaları aracılığıyla yönetmek ve yönlendirmek.

Bu çabalar aynı zamanda aldatıcı derecede basit bir soruyu yanıtlamaya çalıştıklarında birleşir: şimdiye kadar “bedava” para canlandırıcıydı. DeFi’nin benimsenmesinin arkasındaki faktör. Daha kesin bir yaklaşım nedir?

Daha fazlasını okuyun: Verim Tarımı Nedir? DeFi’nin Roket Yakıtı, Açıklama

Yeni yıl yaklaşırken, bu ikilemi çözmeye çalışan projeler en popüler olanlardan bazıları. tüccarlar ve yatırımcılar arasında. Daha geniş bir piyasa bozgununa rağmen, likiditeyi yönlendirmeye odaklanan protokoller sağlıklı bir teklif yakalıyor.

Bazılarına göre, eğilim Web 3’teki daha geniş bir eğilimin parçası; burada değer, bilgi gibi dizginlenebiliyor ve metalaştırılabiliyor. İnternette.

Fei Protocol kurucu ortağı Joey Santoro bir röportajda “Likidite kraldır” dedi. “Bunu çerçeveleme şeklim, internetin bilgi için hizmetler ve depolama – bulut bilişim ve veri depolama – tarafından komuta edilmesidir. Bunu DeFi’ye çevirdiğinizde, değer hizmetlerine – borç verme platformlarına ve AMM’lere [otomatik piyasa yapıcılar] – ve değer depolamaya ihtiyacınız var ve bu likidite yönetimi.”

Melek yatırım kolektifi eGirl Capital’in takma adlı Cryptocat’i gibi diğerleri, likidite ticaretinin geçici bir eğilim olduğuna inanıyor.

Bir hizmet olarak likidite, kriptonun kötü şöhretli kararsız dikkat ekonomisinde geçici bir pompanın keyfini çıkaran bir anlatı hevesi mi yoksa zincir üstü piyasa yapısının yeni temel taşı, en azından şu anda, DeFi’deki mevduat akışını kontrol etmek için yapılan silahlanma yarışı, özünde, 230 milyar dolarlık sektörün kendisinin geniş alanları üzerinde bir savaştır.

“Likidite bu yeni dünyadaki en önemli iki kaynaktan biridir ve likiditeyi kontrol eden DeFi’yi kontrol eder” dedi Santoro.

kullanımı önyüklemek için, likidite madenciliği ilk başta projelerin ürün-pazar uyumunu nasıl bulacağının geleceği gibi görünüyordu.

2020’nin DeFi Yazında, Compound, COMP token ödülleriyle mevduat getirisini borç verme platformuna destekleyerek çılgınlığı başlattı ve Sushi gibi protokoller, benzer teşvik programları sayesinde rakip Uniswap’ı kısa süreliğine geride bırakmayı başardı.

Daha fazlasını okuyun: DeFi ‘Vampire’ SushiSwap Hala Kanayan Likidite

Bununla birlikte, eleştirmenler yakın zamanda, kullanıcılara bir ödül hortumu yönlendirmenin kısa vadede mevduatları kesinlikle teşvik edeceğini, ancak likidite madenciliğinin kusurlu bir araç olduğunu ve aynı zamanda üretken DeFi geliştiricisi Andre’nin ilgisini çektiğini belirtti. Cronje, “likidite çekirgeleri” – ödüllerini alan ve mevcut jeton kuruduğunda bir sonraki jeton şofben için ayrılan geçici “çiftçiler” olarak adlandırdı.

“Bence likidite madenciliği şu anda kriptoda gerçekleşen en aptalca şeylerden biri.” Yakın tarihli bir podcast’te takma adlı Deribit Insights araştırmacısı Hasu dedi. “Niye ya? Çünkü benim için arkasında kesinlikle stratejik bir düşünce yok. ‘Bundan ne istiyoruz? Protokolümüzde istediğimiz bir tür hedef likidite nedir?’ Ve bir kez ulaştığınızda, başka ödül olmamalı.”

Buna karşın, yeni mahsul Likiditeden yararlanan projelerin sayısı, getirileri daha şeffaf hale getirmeyi amaçlıyor. Mevduatlarda kaç dolar çekmek için bir protokolün ödediği jeton ödüllerinde kaç dolar ölçmeye çalışırlar. Bazı durumlarda, aslında bir protokolün likiditesini bir DAO’nun doğrudan kontrolü altına koyuyorlar.

Bu alternatiflerden ilki neredeyse tesadüfen ortaya çıktı.

Otomatik piyasa yapıcı Curve, Ağustos 2020’de bir “oy kilitleme” özelliği sundu. veCRV (oylama emanet CRV) dört yıla kadar. veCRV, hangi likidite havuzlarının CRV ödül emisyonlarını artırdığı konusunda oy verme yeteneği verir ve oylama gücü tokenlerini daha uzun süre kilitleyenlerin lehinedir.

O zamanlar, bireysel çiftçilerin getirilerini en üst düzeye çıkarmaları için bir araç gibi görünüyordu: CRV ödülleri, favori havuzlarına daha da fazla ödül yönlendirebilir ve uzun vadede daha fazla kârlılık sağlayabilirler.

Ancak bunun yerine, bireysel çiftçiler yerine diğer protokollerin bu sistemin birincil hayırseverleri olduğu kanıtlanmıştır. Birçoğunun “Eğri Savaşları” olarak adlandırdığı olaylarda CRV biriktirin.

Daha fazlasını okuyun: CRV, “Eğri Savaşları” Yoğunlaştıkça Ralliyi Genişletiyor

Anonimlik koşuluyla konuşan bir analiste göre, “zehir” olarak da anılan bu oy kilitleme sistemi “zaman tercihi için seçim yapıyormuş gibi görünür, ancak gerçekte yönetimi merkezileştirir. en çok jetonu kim biriktirebilirse.”

Kısacası, CRV’yi en çok kim biriktirirse CRV’yi kontrol eder, emisyonları ödüllendirir.

Şu anda Curve’nin ödüllerini kontrol eden “kral yapıcı” protokolü Convex Finance’tir. Convex, tüm dolaşımdaki CRV’nin çarpıcı bir şekilde %43’ünü topladı ve bir Dune Analytics panosuna göre Convex’in yönetişim belirteci CVX, belirteç başına oylama gücünde 5.1 CRV’yi oluşturuyor.

Curve ve Convex aynı zamanda DeFi’deki en büyük iki protokoldür ve DefiLlama başına toplam 40 milyar dolarlık mevduata sahiptir.

Sonuç olarak, protokollerin Votium gibi platformları kullandığı bir kulübe endüstrisi ortaya çıktı – Convex’in üzerine inşa edilmiş bir arayüz – “ rüşvet” oyu, CVX sahiplerine likiditeyi kendileri için önemli olan havuzlara yönlendirmek için emanet etti.

Mevduat için “rüşvet vermenin” protokoller için açık faydaları vardır.

Örneğin, Terra’nın UST’si gibi bir sabit para durumunda, Eğri havuzlarındaki mevduatlar UST’nin sağlıklı, likit piyasalar, yardımlar sağlamasına yardımcı olur. UST’de bir dolara sabitlendi ve stabilcoin için fayda yarattı – bir likidite madenciliği programının yapabileceği tüm hedeflere ulaşmak, ancak çok daha şeffaf maliyetler, getiriler ve hedeflerle.

Gerçekten de, yakın tarihli bir yönetim forum gönderisinde, bir UST stablecoin ekip üyesi, protokolün CVX rüşvet yoluyla mevduatları teşvik etmeye yönelik devam eden programlarının olduğu sonucuna vardı. ve CVX biriktirmek “son derece iyi gidiyor”.

Faydaları, bazılarına göre zehirlerin kalıcı olabileceği anlamına geliyor.

“Bir stabil coin olduğunuzu söyleyin. Redacted kurucusu 0xSami, CoinDesk ile yaptığı röportajda, stabilcoinler için bir numaralı şey likidite oluşturmaktır” dedi. “Gidip Convex’i satın almanız mantıklı, türev likidite istiyorsanız, gidip Ribbon’un oy veren emanet tokenini, DEX likiditesi için Sushi’yi veya kredi için teminat olabilmek için Aave’yi almalısınız. Bu, bu yıl büyük bir trend olacak.”

Gelişmekte olan ülkelerin hemen ardından rüşvet ekonomisi, protokollerin likiditeyi yönlendirmesine ve kontrol etmesine yardımcı olmaya adanmış gelişen bir teknoloji yığınında yönetişim veya oylama ara katman yazılımı olarak hizmet veren bir dizi yeni ürün piyasaya çıkıyor: Paladin, Bribe, Llama Airforce, Votium ve Votemak.

Votemak yakın zamanda Redacted tarafından satın alındı ​​ve Bribe geçtiğimiz haftalarda bir finansman turunu kapattı.

Daha fazlasını okuyun: Rüşvet 4 Milyon Dolar

Bu çoğalmanın bir kısmı, protokollerin oy satın alabileceği daha fazla pazaryeri için açık bir ihtiyaç yaratan venomics üzerinde varyasyonlar uygulayan diğer projelerin sonucudur.

Tokemak böyle bir projedir. Protokol, merkezi olmayan bir piyasa yapıcı olmayı hedefliyor: kullanıcılar para yatırıyor ve likiditenin dağıtıldığı yere oy vermek için kullanılabilecek TOKE jeton ödülleri alıyor. Sonuç olarak, Tokemak artık likiditeyi rüşvet yoluyla yönlendirmek isteyen protokoller için başka bir hedef haline geldi ve Frax ve Yearn gibi diğer projeler de zehirli modelleri tanıttı.

“Perakende kitlesi ne yaptığımızı ve bunun önemini hemen anlıyor. Bir sonraki adam kadar rüşvet almak istiyorlar, işte buradayız, ”dedi Bribe’ın takma adlı kurucusu Condorcet CoinDesk ile yaptığı röportajda. Tokemak, Bribe’ın ilk entegrasyonlarından biri olacak.

Gelişmekte olan sektör, şaşırtıcı olmayan bir şekilde risk sermayesi yatırımcılarının da dikkatini çekti.

“Bunun ilginç bir trend olduğunu düşünüyoruz,” dedi Dragonfly Capital’den Ashwin Ramachandran, Bribe’ın son turuna katılanlardan biri. “Bu, sermaye verimliliği ve likidite madenciliği planlarına göre fiyatlandırma açısından kesinlikle büyük bir artış ve yerel yönetim tokenleri üzerinde aşırı satış baskısına neden olabilir.”

Bazı protokoller likiditeyi uygun havuzlara yönlendirmek amacıyla rüşvet oyunu oynarken, diğerleri likiditeyi doğrudan kendileri kontrol etmek için rekabet ediyor – yükselen bir “protokol sahibi likidite” trendi.

Algoritmik stablecoin projesi Fei, kalıcı kayıpları azaltmaya odaklanan bir risk dilimleme protokolü olan Ondo Finance ile birlikte çalışıyor. Protokollerin, doğrudan likidite havuzları oluşturmak için hazinelerinden yerel yönetim tokenlerini Fei’nin stabilcoin’i ile eşleştirmesine izin verecek.

Bir havuzda kullanıcı depozitoları oluşturmak için teşvikleri patlatan protokoller yerine, bu, protokollerin havuzları doğrudan oluşturmasına ve kritik olarak , ayrıca işlem ücretlerinin bir kısmını havuzdan alarak yeni bir gelir akışı yaratır.

Bu mantık aynı zamanda Olympus’un tahvil programı olan Olympus Pro için de geçerlidir. Orada, protokoller tahviller için likidite havuzu pozisyonlarını değiştirir ve bir kez daha protokollerin tokenlerinin likiditesini kontrol etmesine ve ayrıca ticaret ücretlerini kazanmasına izin verir.

Santoro, Fei’nin kurucusu, bir röportajda bunun gelişmekte olan bir “doğrudan DAO’ya” sektörünün parçası olduğunu söyledi. üçüncü tarafların, diğer ihtiyaçların yanı sıra, DAO’ların belirteçleri için likiditeyi daha verimli bir şekilde önyüklemesine yardımcı olduğu hizmetler.

Protokolün sahip olduğu likidite de kendi başına bir tür dikey hale geliyor. Olympus ve Wonderland ve Redacted gibi protokoller de dahil olmak üzere çeşitli çatalları, büyük miktarlarda CVX ve rüşvet kazanç potansiyeli olan diğer jetonları biriktirdi – kurucuların iddia ettiği hazineler artık getiri elde etmek için kullanılabilir.

Yakın tarihli bir Tweet’te Wonderland geliştiricisi Daniele Sestagalli, protokolün Olympus’un çok kötü niyetli yüksek APY programından uzaklaştığını yazdı.

Redacted’in 0xSami’si bu arada CoinDesk’e, protokolün projelerin hayata geçmesini sağlayacak bir “meta yönetişim belirteci” olmasını tasavvur ettiğini söyledi. tek bir varlık, bu durumda Redacted’in BTRFLY’si ve birden fazla yönetişim sürecinde hüküm sürüyor. Hazine bu hizmet için ücret alacaktı ve ücretler tahvil veya benzeri bir finansal araç aracılığıyla dağıtılabilirdi.

“Açıkçası şu anda rekabet avantajı için yüksek APY’ye ihtiyacımız var, ancak hazine bir kez kurulduktan sonra token olmuyor. hatta bu noktada yeniden temellendirme yapmak zorunda kalıyoruz – sürdürülebilir getirileri olan bir projeyi hayata geçirebiliriz” dedi.

Yüksek APY’li bir para oyunundan gelir getirici bir hazineye bu yem ve geçiş, tüm dünyada öfkenin hedefi oldu. Olympus ve çeşitli çatalları fiyatların düşmesiyle sakatlandığı için son birkaç haftadır:

Gerçekten de, Bir DeFi projesi tarafından “niceliksel gevşeme”, Wonderland Salı günü hazinesini kullanarak büyük bir geri alım gerçekleştirdi – OHM çatallarının önemli hazinelerinden yararlanmaya başladığının bir işareti.

Devamını oku: DeFi’nin Harikalar Diyarı ZAMAN Alıyor

İlginç bir şekilde, yakın zamana kadar bir hizmet olarak likidite deneylerinin çoğu Ethereum üzerinde yoğunlaşmıştı. Birden fazla alternatif katman 1’in şu anda çalışan teşvik programları var, ancak klasik likidite madenciliği araçlarını kullanıyorlar – bozulmaya hazır bir verimsizlik.

“Bence tam olarak aynı iki anlatıyı göreceksiniz – emisyon çiftçiliği protokole bağlı likidite haline geliyor,” Santoro, Ethereum alternatiflerine yönelik teşvik programlarından bahsetti.

Gerçekten de, zehirleri dağıtan protokoller diğer ekosistemlerde ortaya çıkmaya başlıyor. Cronje ve Sestagalli, şu anda ve(3,3) olarak adlandırılan, venomics ve Olympus’un staking programının bir karışımı olan, henüz yayınlanmamış Fantom tabanlı bir proje üzerinde işbirliği yapıyor.

Yayınlanmamış proje şimdiden muazzam popülerlik belirtileri gösteriyor. Salı günü yayınlanan ve Cronje ve Sestagalli’nin yeni protokolünde kontrol hissesi talep etmeyi amaçlayan bir proje olan veDAO, sadece birkaç saat içinde kilitlenen toplam 785 milyon doların üzerine çıktı.

Santoro, bu arada, Fei’nin ekosistemini taşımak için bir katman 2 seçmeyi planladığını ve bunun hemen onu kuracağına inandığını söylüyor Fei’nin likidite madenciliğine alternatifleriyle lider olarak.

“Uygun gördüğümüz L2’ye birlikte geçeceğiz ve bu L2’yi kral yapacağız. Teşvik edilmeyen TVL’de bir milyar dolar ile kim rekabet edebilecek?” dedi Santoro.

Hizmet olarak likidite Şu anda kriptoda en hızlı büyüyen sektörlerden biri, içinde çalışanlar bile proje önyüklemesinin geleceği olmasının garanti edilip edilmediğini bilmiyor.

Redacted’den 0xSami, Curve ve Tokemak gibi teşvik programlarıyla likiditenin merkezi olmayı hedefleyen projelerin ya pazar payının çoğunluğu, yoksa eğilim basitçe söner.

“Ya bunlardan biri DeFi için nihai likidite merkezi haline gelene kadar ya da anlatı tükenene kadar. Biri ya da diğeri” dedi.

Bazı analistler, son haftalarda TVL’nin her zamankinden daha yüksek olmasına rağmen, Curve’nin sabit para takas hacmi yüzdesinin – ana kayası olduğunu belirtti. pazar payı – düşük ücretli Uniswap v3 havuzları Curve’nin alanına girdiğinden son haftalarda düşüyor.

Anonimlik koşuluyla konuşan bir analist, ve-tokenlerin olmadığını söyleyerek zehirli modelin kazandığına da şüpheyle baktı. “Doğru şeyler için optimizasyon”, ancak “akışkan yönetişim ve emisyonların kontrolü inanılmaz.”

“Bu, Curve’nin DeFi ekosistemine en büyük hediyesi – token’larınızı platformun gelecekteki büyümesine formda tahsis edebilmek likidite emisyonları, bu son derece güçlü bir kavram” dedi.

Bu arada Fei’nin Santoro’su, sonucun tek parça bir kazanan olmayacağına, bunun yerine birden fazla rakip müttefik projenin komuta ettiği bir dünya olacağına inanıyor. geniş likidite alanları.

“Bunun bir tekel olacağını düşünmüyorum, ancak bir grup rekabet eden ekosistem olacak.” dedi. “Bütün konsolidasyon anlatısının bir parçası. Tokemak’ların, Olympus’ların, Kabile DAO’larının, Dünyanın Eğrilerinin likiditeyi ve kontrolü emdiğini göreceksiniz. [Onlarla] hizalanan DAO’lar bundan faydalanacak.”

Sonuç belirsiz olsa bile, likidite madenciliğinin zorlu günlerinin ardından ortaya çıkan mevcut proje mahsulü yine de bir ilerlemeyi temsil ediyor. projelerin kullanıcılardan ve DAO’lardan mevduatları nasıl cezbedip teşvik ettiğini – zehirler yanlış yönlendirme olsa bile, tahviller ve protokole ait likidite gibi araçlar muhtemelen burada kalacak.

Santoro, “Deney konusunda iyimserim” diyerek sözlerini tamamladı.

Editörün notu: Bu parçanın yazarının Convex üzerinde mevduatı var.