2012 yılında, heyecanlı bir ekonomi öğrencisi olarak, sahip olduğum paranın bir kısmını bitcoin’e (BTC) yatırmak istediğime karar verdim. Walmart’a (WMT) arabayla gitmeyi ve ZipZap adlı bir şirkete MoneyGram havalesi göndermeyi ve daha sonra paramı BitInstant adlı bir şirkete göndermeyi içeren karmaşık bir süreçti. Birkaç hafta sonra BitInstant, bitcoinimi Japon bitcoin borsası Mt. Gox’taki cüzdanıma yatıracaktı. Tüm süreç üç haftadan fazla sürdü ve süreç buysa, bu yenilikçi dijital para biriminin rakiplerinin yerini nasıl alacağını hep merak etmişimdir.
Bu makale ilk olarak CoinDesk’in kripto, dijital varlıklar ve finansın geleceğini tanımlayan haftalık bülteni Crypto for Advisors’da yayınlandı. Her Perşembe gelen kutunuza almak için buradan kaydolun.
İlk bitcoin deneyimimden kısa bir süre sonra Coinbase (COIN), QuadrigaCX ve Bitstamp gibi merkezileştirilmiş şirketler sahneye çıktı. Bu şirketlerin banka hesapları vardı, bu da esasen modern finansal sisteme bağlı oldukları ve kripto para birimleri satın almayı önemli ölçüde kolaylaştırdıkları anlamına geliyordu.
Bu merkezi kripto borsaları mükemmel çalışıyor gibi görünüyordu – işe yarayana kadar. Mt. Gox 2014 yılında saldırıya uğradı ve 850.000’den fazla bitcoin çalındı. Bitstamp 2015’te hacklendi, BTC-e 2017’de kapatıldı ve kötü şöhretli QuadrigaCX 2018’de sahibi ve CEO’su tarafından hacklendi ve sonunda 2019’da tüm müşterilerinin madeni paralarını kaybettikten sonra kapatıldı.
Tüm merkezi borsaların sorunları olmadı. Şu anda, yıllarca başarılı ticari operasyonlara ve birçok mutlu müşteriye sahip olan birçok işletme var. Bununla birlikte, merkezi borsaların kendi olumsuzlukları vardır. İkamet ettikleri ülkenin tüketicisini tanı (KYC) düzenlemelerine uymak zorunda kalıyorlar, sipariş defteri boyutu açısından sınırları var ve kullanıcının genellikle bir şey olarak görülen işin ödeme gücüne güvenmesini gerektiriyorlar. yerel kripto kullanıcıları tarafından olumsuz.
Akıllı sözleşmelerin geliştirilmesiyle birlikte bu sorunların bir kombinasyonu, sonunda zarif bir çözüme yol açtı: tamamen kripto üzerine kurulu, tamamen güvenilmez ve merkezi olmayan bir şekilde bir değişim platformu – merkezi olmayan bir değişim. Merkezi olmayan finans (DeFi) hakkındaki bu dizinin ikinci bölümünde, merkezi olmayan borsaların veya DEX’lerin kripto ekonomisinde neden bu kadar önemli olduğunu keşfedeceğiz.
DeFi’yi anlamak için bu serinin ilk bölümünü okuyun.
DEX’lerin faydaları nelerdir?
DEX’ler çok karmaşık akıllı sözleşmelerdir ancak basit hedefleri vardır: kripto para ticareti yapmak isteyen herkese likidite sağlamak. En popüler DEX, tamamen Ethereum blok zincirine dayanan Uniswap’tır. Uniswap, Ethereum tabanlı token ticareti yapmak isteyen herhangi bir kripto kullanıcısı için merkezi olmayan bir ticaret platformu sağlar.
DEX’lerin merkezi borsalara göre birkaç önemli avantajı vardır. KYC gerektirmezler ve 7/24 çalışırlar. Ayrıca yatırımcılara, küçük bir ücret karşılığında dijital varlıkların merkezi olmayan takasını (veya ticaretini) kolaylaştırmaya yardımcı olacak fırsatlar olan verim çiftçiliği fırsatları da sağlarlar. Ve akıllı sözleşme kodu (Uniswap Solidity’de yazılmıştır) açık ve şeffaftır ve kripto yerlilerinin merkezi bir işletmenin çözücü olacağına güvenmek yerine kodu basitçe doğrulamasını sağlar.
Bununla birlikte, DEX’lerin bazı dezavantajları vardır. İşlemler geri alınamaz, yalnızca tek bir zincirin varlığını takas etmenize izin verir – örneğin, Uniswap yalnızca Ethereum’da – ve halı çekme riski ve kalıcı risk vardır (bu serideki bir sonraki makalede daha ayrıntılı olarak tartışacağımız konular).
Peki bu DEX’ler nasıl çalışıyor?
İki yüzyıldan uzun süredir iyi çalışan bir sistem olan emir defterlerini kullanan merkezi borsalardan (hem kripto hem de geleneksel finansta veya TradFi’de) farklı olarak, DEX’ler kullanıcılarına hizmet sağlamak için iki yenilik kullanır: likidite havuzları ve otomatik piyasa yapıcı hizmetleri.
Esasen, DEX’ler, tüccarların bir jetonu diğerine takas etmek için kullanabilecekleri likidite – eşleştirilmiş varlık havuzları – sağlar. Likidite havuzları, yatırımcıların hedeflerine göre belirli jetonlara girip çıkmak için kullandıkları akıllı sözleşmelerdir. Otomatik piyasa yapıcı hizmetleri, likidite havuzlarındaki belirli kripto ticaret çiftlerinin fiyatını kontrol eden ve piyasadaki arz ve talebe göre fiyatı artıran veya azaltan likidite havuzu akıllı sözleşmeleri içindeki karmaşık akıllı sözleşmelerdir.
Likidite havuzlarını yöneten akıllı sözleşme, her bir tokenin fiyatını belirlemek için belirli bir formüle dayanır. Formül X * Y = k’dir. X ve Y belirteçlerle temsil edilir ve k sabiti temsil eder. Bu formül esasen likidite havuzunu yönetir. (Bir sonraki makalemde likidite havuzlarına ve otomatikleştirilmiş piyasa yapıcı sistemlerine derin bir dalış yapacağız.)
Likidite havuzları, yatırımcılara yalnızca merkezi olmayan likiditeye erişim sağlamakla kalmaz, aynı zamanda likidite havuzunda varlıklarını paylaştırmak isteyenlere de yatırım fırsatları sunar. Bir kullanıcı bir likidite havuzu aracılığıyla varlık takası yaptığında, likiditeyi sağlayan kişilere çok küçük bir ücret ödenir. Bunu genel TradFi terimleriyle ifade etmek gerekirse, likidite havuzlarına sermaye katkısında bulunanlar, esasen bir piyasa yapıcısınınkine benzer bir ücret alırlar. Likidite havuzları, özellikle yenileri, yatırımcılara çok yüksek getiriler sunmaktadır. Bu konsepte verim çiftçiliği denir ve kavramı anlayanlar için gelir fırsatları sağlar.
Örneğin, 2021’in 4. çeyreğinde, Uniswap, 3. çeyreğe göre %61 artışla 238,4 milyar dolar değerinde işlem gerçekleştirdi. 2021’de Uniswap likidite havuzları aracılığıyla toplam 681,1 milyar dolar işlem gördü.
paket servisler
Ana paket, DEX’lerin merkezi borsalarla aynı hizmetleri sağlaması, ancak bunu anonim ve güvenilmez bir şekilde yapmalarıdır. Teknoloji artık bunun herhangi bir düzenlenmiş endüstrinin dışında var olmasına izin veriyor ve herkes için bu finansal hizmetlere erişimi artırıyor.
Ethereum’un yaratılmasından önce, tüccarlar herhangi bir varlığı takas etmek ve takas etmek için merkezi bir sistem kullanmaya zorlandı. Akıllı sözleşmeler, doğru kullanıldığında tüm katılımcılara ekonomik fayda sağlama şansına sahip, güvenilir ve tamamen açık bir finansal sistemin kapılarını açmıştır.
