Nasıl Kripto ‘SAMURAI’ Olunur?

Hollywood tasvirlerinin aksine, portföy yöneticileri için her şey “modeller ve şişeler” değildir, tabii bu şişeler yalnızca aspirin içeriyorsa ve takip ettikleri modeller bulunamıyorsa bir elektronik tabloda.

Günün sonunda (veya daha büyük olasılıkla üç ayda bir), portföy yöneticileri değer katabileceklerini veya başka müşteriler ekleyebileceklerini göstermelidir. bir endeks fonu satın alabilecek veya hatta satın alabilecek birini bulacaktır.

Kendilerini bu tür kriterlere göre ölçen aynı kurumlar şimdi bitcoin’e dönüyor. Bununla birlikte alternatif kripto para birimlerine (altcoins) ilgi de geliyor.

Beş yıl önce, piyasada birkaç kriptodan fazlası olabilirdi, ancak bitcoin tüm kripto paranın kabaca %95’ini oluşturuyordu. tüm kripto para birimlerinin piyasa değeri. 2018’in başlarında, ilk madeni para arzı (ICO) patlaması çok sayıda yeni girişe yol açtığından, kripto piyasa değerinin yaklaşık üçte biri kadardı. İlk alternatiflerin çoğu öldü ama diğerleri ölmedi (merhaba, eter). Bir yıl kadar kısa bir süre önce, bitcoin toplam piyasa değerinin %70’ine sahipti. Bugün, bitcoin %40’ın sadece biraz üzerinde.

Pazarın dikkatini bir kez daha çekti. Bazıları tavada bir flaştan daha fazlası gibi görünüyor. Birçoğu asla alev almaz. CoinMarketCap’in sayımına göre, Cuma sabahı New York’ta 15.765 kripto para birimi var ve bu sayı her geçen gün artıyor, listelenenlerin çoğu hiçbir piyasada işlem görmüyor.

Geçtiğimiz hafta CoinDesk, Dijital Varlık Sınıflandırma Standardı (DACS) olarak adlandırılan bir şeyin piyasaya sürüldüğünü duyurdu. İlgili para birimleri evreninde makul bir sınır olan piyasa değerine göre ilk 500 kripto para birimini kapsar. Amaç, yatırımcılara bir madalyonun bu evrende nereye sığdığı konusunda bir fikir vermektir. “Akranları nelerdir?” gibi soruları yanıtlar. ve “Başlıca rakipleri nelerdir?”

Belirlenen altı sektör şunlardır: para birimi, akıllı sözleşme platformu, DeFi, eğlence, bilgi işlem ve dijitalleştirme. Bunlar da sırayla her biri endüstrilerden oluşan endüstri gruplarına ayrılır.

DACS, CoinDesk DeFi Index (DFX) ve CoinDesk Large Cap Index (DLCX) gibi endeksler oluşturmak için temel. Her ikisi de piyasa değeri ile ağırlıklandırılır, birincisi 10 merkezi olmayan finans (DeFi) parası içerirken, ikincisi tüm kripto para birimlerinin toplam piyasa değerinin en az %70’ini oluşturan sekiz kripto para biriminden oluşur.

Doğru endeksin bir fonun performansını değerlendirmeye nasıl yardımcı olduğunu göstermek için basit bir örnek verelim.

Bob adında yüksek net değerli bir bankacı hayal edin. Tüm bu DeFi olayını duydu ve servetini içine para koyarak daha iyi korumaya karar verdi. Sonuçta, gerçekten geleceğin dalgasıysa, birkaç yıl içinde işsiz kalabilir.

Bob, kripto alanında portföy yöneticisi olan kızının arkadaşı Alice’i aradı. Alice’in DeFi’de yalnızca iki varlıktan, Uniswap’ın UNI tokeni ve Yearn Finance’in YFI’sinden oluşan bir fonu vardı. Bob, Alice’e yedi haneli bir çek yazdı ve 1 Temmuz 2021’de alım satıma başladı; bu sırada portföyün her biri UNI ve YFI için %50 ağırlıklıydı.

Çeyrek sonunda Alice, o şişman çeki tamamen unutmuş olan Bob’u aradı.

“Tebrikler, Bob! DeFi portföyünüz geçen çeyrekte %9,24 arttı. Bu, yatırım yaptığınız portföydeki iki varlığın ağırlıklı ortalamasıdır. %0,29 düşen S&P 500’ü tamamen ezdi. Ben bir dahi değil miyim?” ışınladı.

İlk bakışta, Alice gerçekten de harika bir varlık yöneticisi gibi görünüyor. Ama gerçekten değer kattı mı? Evet, ama sandığı kadar değil.

Bulmaya çalışırken bir portföy için doğru kriter, SAMURAI kısaltmasını hatırlamaya yardımcı olur. Bu, dizinin şu şekilde olması gerektiği anlamına gelir:

Bunlar, uygun bir kıyaslamanın yedi özelliğidir.

(Bütün bunların iyi bir tartışması için bu CFA Society Birleşik Krallık makalesine bakın.)

Yukarıdaki örnekte S&P 500 uygun kriter değildi. Bu, ABD’nin büyük sermayeli bir hisse senedi endeksidir, DeFi ile hiçbir ilgisi yoktur.

Bob, Alice’e “Neden bahsediyorsun? Bitcoin tarafından ezildin. Üçüncü çeyrekte %30,58 getiri sağladı. Bu, DeFi portföyünüzden 21,34 puan daha yüksek.”

Yine de bitcoin de, uygun değil. Bir kripto para birimi olmasına rağmen – ve ilk ve en büyüğü – DACS’nin gösterdiği gibi, para birimi sektöründe. Mutlaka bir DeFi oyunu değil.

Alice, Bob’un bitcoin kullanımını protesto ediyor. “Tamam, tamam, ethere karşı daha da kötüsünü yaptın ve herkes etherin büyük bir DeFi bahsi olduğunu biliyor,” diye karşılık verdi. “ETH bu çeyrekte %42,21 getiri sağladı.”

Yine, bu da başka bir uygunsuz kalite testi. Eter, DeFi’ye “kilitlemek” veya yatırım yapmak için çok popüler bir varlık olabilir, ancak akıllı sözleşme platformu sektöründedir.

Aslında, Alice’in kullanması için uygun bir dizin var ve bu da CoinDesk DeFi Dizini (DFX). Hem Uniswap hem de Yearn Finance içindedir.

Üçüncü çeyrekte, DFX %8,87 döndürdü. Bu, Alice’in fonunun Bob’a, DeFi endeksini izleyen bir fona yeni yatırım yapmış olmasına kıyasla, çeyrek için fazladan% 0,37 verdiği anlamına geliyor. Bu, Alice’in iddia ettiğinden daha küçük olsa da bir zafer. Bitcoin veya ether ile aynı değeri vermemiş olabilir, ancak Bob’un amacı, Alice’e yatırım yaptığında diğer kripto para birimlerine değil, DeFi’ye maruz kalmaktı.

16 Aralık ve Bob yatırımı hakkında karışık duygular içindeydi. Alice ile olan DeFi varlıkları 1 Temmuz’dan bu yana %20.40 düştü, DFX’in %20.79’luk kaybına kıyasla biraz daha iyi – yine de olumsuz.

Unutmayın, şunu istiyordu: 1) DeFi’ye maruz kalmak ve 2) değer katacak birini işe almak. Alice’in Cuma günkü YFI’deki ralli nedeniyle endeksi yalnızca bir kıl farkla geçtiği göz önüne alındığında, onunla yaptığı yatırımı yeniden gözden geçirmek isteyebilir. Alice ile değişken, iki varlıklı bir portföye yatırım yapmaktansa, daha çeşitli DeFi endeksini kopyalayan bir şeye uzun vadede yatırım yapması daha iyi olabilir.

Alice, tabii ki, aşağıdaki durumlarda DFX’teki on varlığın herhangi birine veya tümüne (hatta bunun dışındakilere) yatırım yapabilir. Amacı bir DeFi portföyü oluşturmak. Fonundaki bu varlıkları nasıl tarttığı, araştırmasının ve becerisinin sonucudur.

Yatırımcılar için bu, yalnızca doğru kıyaslama kullanıldığında kolayca ölçülebilir.