Stablecoin’ler o kadar hızlı büyüyor ki, düzenleyiciler geleneksel banka kredilerini baltalama potansiyelleri konusunda endişelenmeye başlıyor.
Bu hafta, New York Federal Rezerv Bankası’ndaki araştırmacılar, akademik tarzda bir çalışma yayınladılar. Stabilcoinler için üç farklı düzenleyici çerçeve altında banka kredileri üzerindeki etkisi.
Araştırmacılara göre, dolaşımdaki stablecoin arzı Eylül ayı itibariyle beş kat artarak yaklaşık 130 milyar dolara ulaştı. (Skew verilerine göre bu miktar o zamandan beri en az 155 milyar dolara yükseldi.)
“Sabit paralar geniş görseydi New York Fed araştırmacıları, finansal sistem genelinde benimsenmesinin finansal kurumların bilançoları üzerinde önemli bir etkisi olabileceğini yazdı.
“Uygun güvenlik önlemleri ve düzenlemelerle stabilcoin’ler, geleneksel güvenli para biçimleriyle aynı seviyede bir istikrar sağlama potansiyeline sahiptir. değer,” kağıt belirtti.
Araştırmacılar, “rezerv destekli sabit paraların finansal sistemde yaygın olarak benimsendiğini gördüğü birkaç makul senaryoyu analiz etmek” için yola çıktı.
İşte bu senaryolar:
Senaryo 1: “Dar banka”
Bu stabilcoin çerçevesi altında, fiziksel nakit tokenleştirilecek ve ihraççılara ihtiyaç duyulacak Stabilcoinlerini merkez bankası rezervleriyle desteklemek için.
Banka kredileri üzerindeki etki – araştırmacılar “kredi temini” ve “kredi aracılığı” terimlerini kullandılar – büyük ölçüde minimal olacaktır. Mevduat söz konusu olduğunda, ancak, bu çerçevenin olumsuz bir etkisi olabilir, çünkü normal ticari banka mevduatları merkez bankasında ayrı hesaplara taşınacağından, borç verme için mevduata dayalı fonlama azalacaktır.
“Dar bir bankacılık çerçevesi … stablecoin’lerde ‘çalışma’ riskini en aza indirir, ancak potansiyel olarak kredi aracılığını azaltabilir” dedi. .
Stabilcoin’ler etkin bir şekilde doğrudan geçişli bir merkez bankası dijital para birimi gibi davranacağından, sabit paraları – fiyatı 1 dolara sabitler. örnek – garantili stabilite ile gelirdi. Bununla birlikte, finansal panik zamanlarında, düzenli ticari banka mevduatlarının dar banka sabit paralarına büyük göçleri, borç vermeyi bozabilir ve sabit para ihraççılarından gelen talebi karşılamak için Fed’in bilançosunu artırabilir.
Senaryo 2: İki katmanlı aracılık
Bu senaryoda, sabit paralar ticari bankalarda tutulan mevduatlarla desteklenecektir. Ve sonra bankalar stabilcoinleri yeni borçlulara ödünç verebilir. Bunun işe yaraması için, düzenleyici limitler söz konusu olduğunda, stabilcoin mevduatlarının muamelesi, stabil olmayan para mevduatları ile aynı olmalıdır.
Dar banka yaklaşımının aksine, stabilcoinlere yapılan büyük girişler borç verme üzerinde olumlu bir etkiye sahip olabilirken, genel bilanço ve ticari ve merkez bankalarının varlıkları değişmeden kalacaktır.
Senaryo 3: Güvenlik varlıkları
Bu çerçeve, sabit paralar için ayrılmış teminat olarak nakit eşdeğeri menkul kıymetlerin tutulmasını gerektirecektir. Merkez bankasının bilançosu, daha düşük bankacılık rezervleri ile hafifçe daralacaktır. Ticari banka mevduatları bankacılık sistemine geri dönüştürüleceği için kredi verme üzerindeki etkisi nötr olacaktır.
Sonuç
Araştırmacılar, “iki “katmanlı” sistem, sabit paralar büyürken bile geleneksel banka kredisi biçimlerinin korunmasına yardımcı olabilir.
“Dar banka” çerçevesi, bu arada, makaleye göre, “kredi aracılığının ortadan kaldırılmasına” yol açabilir, ancak “en fazla istikrarı getirebilir”.
