Terra tabanlı borç verme ve borçlanma protokolü Anchor’ın rezervleri, sözde endüstriyi geride bırakan yaklaşık %20’lik bir gösterge mevduat oranı sunuyor. kripto piyasası çöküşünün sonucu.
Terra.Engineer tarafından sağlanan veriler, rezervlerin yarı düşüşle 35 milyon UST’ye düştüğünü gösteriyor, yerli Terra ABD doları sabit para birimi, dört haftada, günde yaklaşık 1,25 milyon UST’lik bir ortalama düşüş. Kripto topluluğu, düzeltici önlemlerin yokluğunda rezervlerin üç hafta içinde tamamen tükeneceğinden endişe ediyor.
“Çapa Getiri Rezervi, %20 faiz istikrarını korumak için bir tampon olarak oluşturuldu”, takma adlı piyasa uzmanı ve Anchor kullanıcısı Duo @DU09BTC Twitter hesabını işleten Nine, CoinDesk’e söyledi. “Ancak, bu rezerv, Çapa Protokolü’ndeki borçlulardan daha fazla mevduat nedeniyle haftalardır açık veriyor. Bu oranda, 20 gün içinde sıfıra ulaşacak.”
Çoğu DeFi protokolü talep-tedarik güçlerinin borç verme ve borçlanma oranlarını belirlemesine izin verirken, Anchor neredeyse sabit %20 yıllık yüzde getiri sunar (APY) UST yatıran kullanıcılara. Sözde çapa oranı, Anchor’ın yönetim belirteci ANC’nin sahipleri tarafından belirlenir. Veri kaynağı defirate.com’a göre, basın zamanında, diğer endüstri ağır topları %10’dan daha düşük borç verme oranları sunuyordu.
Protokol süper yüksek mevduat oranını üç gelir kaynağından finanse eder: borçlulara uygulanan faiz, borçluların teminatlarından kazanılan stake ödülleri – Bonded luna (bLUNA) veya bonded ether (bETH) gibi büyük blok zincirlerinden hisse varlıklarının likit stake kanıtı – ve tasfiye ücretleri. Luna, Terra’nın blok zincirinin yerel tokenidir, eter ise Ethereum blok zincirine güç sağlar.
Üç gelir kaynağından elde edilen getiri çıpa oranından büyükse, fazla miktar UST- olarak bir kenara bırakılır. Ankraj Verim Rezervi ile ifade edilir. Protokol, gerçekleşen getiri çıpa oranından düşük olduğunda rezervden yararlanarak mevduat sahiplerine söz verildiği gibi ödeme yapılmasını sağlar.
Yapı, protokolün rezervini piyasa çökmelerine ve bunun sonucunda kredi talebi ile mevduat arzı arasındaki dengesizliğe karşı savunmasız hale getirir. Düşüş dönemlerinde, tüccarların başka yerlerde daha yüksek getiri aramak için UST ödünç alma olasılıkları daha düşüktür ve bu da kredi talebinde bir düşüşe yol açar. Ayrıca, nispeten istikrarlı bir getiri elde etmek için UST jetonları tedarik etme olasılıkları daha yüksektir ve bu da mevduatları daha da yükseltir.
Aralık ayından bu yana olan şey buydu ve Do Kwon’un ortak tweet’i olarak protokolü ısrarla yedeğe dokunmaya zorladı. Anchor’ın arkasındaki merkezi olmayan finansal ödeme ağı olan Terraform Labs’ın kurucusu.
Anchor Protocol’den alınan veriler, toplam mevduatın yayın zamanında 5,71 milyar UST, ödünç alınan miktarın ise 1,37 milyar UST olduğunu gösteriyor. Bu, %300’ün üzerinde bir kredi talebi sıkıntısı. Getiri rezervi 34.13 milyon UST ve çapa oranı %19.88 idi.
Bu durum belki de sabit oranların uzun vadede sürdürülemez olduğunu ve getirilerin talep ve arz güçlerinin serbest etkileşimi tarafından daha iyi belirlendiğini gösteriyor .
“Yaklaşık %20’lik sabit verim sürdürülebilir olmayabilir,” dedi Duo Nine. “Protokol açıkla karşı karşıyayken, çıpa oranını %20’de tutmak için artan kredi talebi şeklinde taze paraya ihtiyacı var.”
Kurucunun endişelerini küçümser
Terraform Labs’ın Kwon’u mekanizmanın tam olarak piyasadaki gerilemeler sırasında istikrarı sağlamak için oluşturulduğunu söyleyerek, rezervlerdeki azalmayla ilgili endişeleri yatıştırmaya çalışıyor. Bugün erken saatlerde Kwon, Twitter’daki kripto takipçilerine, çok korkulan rezerv senaryosunun sıfıra düşmesi durumunda protokolün normal bir DeFi para piyasası olarak işlev göreceğine dair güvence verdi.
“Bu varsayımsal duruma ulaşacak olsaydık, Anchor *hala* sabit paralar üzerinde en yüksek getiriyi sunacaktır. Açık farkla. İyi olacak,” diye tweet attı Kwon.
Hangi düzeltici önlemlerin uygulanacağı henüz belli değil. Terraform Labs, Mayıs-Haziran 2021 kripto çöküşünün ardından daha geniş piyasa boğa koşusunu delen 70 milyon UST nakit enjeksiyonu sağladı.
“Dağıtım, protokol için önemli bir pist tahsis ederek gelecekteki müdahale ihtiyacını önleyecek tek seferlik bir çözümdür. Terra Research Forum’un Temmuz ayında yayınlanan Bolstering Anchor’s Sustainability blog yazısında, borçlanma talebinin düşük olduğu dönemlerde bile kendi kendine sürdürülebilir mekanikleri tanıtın.
Uzmanlar nakit enjeksiyonunun geçici bir çözüm olabileceğini söylüyor. Sonuçta, kredi talebi üzerinde çok az etkisi olacaktır.
“Bir sermaye enjeksiyonu sistemin sağlığını uzatacaktır, ancak genellikle mevduat oranını düşürmeleri veya artırmaları gerekir. ANC belirteci için yardımcı program, bu nedenle bir tarım parası olarak görülmüyor,” dedi Hassan Bassiri, Başkan Yardımcısı, Arca’da Portföy Yönetimi
Teminat sağlayan borçlulara, ödünç alınan miktarla orantılı olarak ANC jetonları verilir. Resmi açıklayıcı, “ANC ayrıca, borçlanma talebini ve ilk mevduat oranı istikrarını önyüklemek için teşvikler olarak kullanılıyor. Protokol, ANC belirteçlerini her blokta, ödünç alınan miktarla orantılı olarak stabilcoin borçlularına dağıtıyor” diyor.
Artan faydaya sahip bir ANC belirteci, kredi talebini ve protokol için daha fazla gelir getirerek rezerv üzerindeki baskıyı hafifletebilir. Kwon, getiri rezervini sübvanse etmenin yollarını bulmaya kararlı olduğuna dair güvence verdi.
