Kripto piyasasının sözde risksiz bahise eşdeğer olan ve en çok aranan işlemlerden biri olan bitcoin nakit ve taşıma stratejisi, yükselen enflasyonun ardından parlaklığını kaybetti.
İki fiyat arasındaki farkı cebe indirmek için vadeli işlem sözleşmeleri satarken spot piyasada bir varlık satın almayı içeren piyasadan bağımsız ticaret, şimdi negatif bir reel getiri veya enflasyona göre düzeltilmiş getiri sunuyor. Bu, bir yıl önce %10’dan fazla olan bir seviyeden önemli ölçüde düştü.
Skew tarafından sağlanan verilere göre, üç aylık vadeli işlemler, düzenlenmiş Chicago Ticaret Borsası ve hacim ve açık faiz bakımından dünyanın en büyük kripto borsası Binance dahil olmak üzere büyük borsalarda yaklaşık %3’lük bir yıllık primle işlem görüyordu.
Bu, spot piyasada bitcoin satın alan ve vadeli işlem sözleşmeleri satan bir tüccarın nominal olarak yıllık %3’lük bir getiri elde edeceği anlamına gelir. ABD tüketici fiyat endeksi (TÜFE) %7,9 ile reel olarak -%4,9 net getiriye tekabül ediyor.
Arcane Research’te bir pazar araştırması analisti olan Vetle Lunde, “Hem enflasyona göre düzeltilmiş terimlerde hem de nominal terimlerde getiriler şu anda çok düşük,” dedi. “Sözleşmeli getiriler, geçen yılki son derece güçlü ve sürdürülemez verimlerin ardından doğaldır.”
Lunde, “Nakit ve elden satış, özellikle geçen baharda spot piyasada önemli bir talep kaynağıydı ve piyasanın Nisan ayında yıllık bazda %50’ye ulaşmasıyla birlikte,” dedi.
Cash-and-carry arbitrajı, geçen yıl kurumlar ve sofistike katılımcılar arasında oldukça popülerdi ve spot piyasa fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı yarattı.
CME ve offshore borsalarda %25 veya daha fazla primle işlem gören vadeli işlemler ve geçen Nisan ayında %4 olan TÜFE ile birçok kurum stratejiyi kullanarak çift haneli enflasyonu aşan getirilere kilitlendi. İkinci yarıda, Binance ve FTX’in kaldıraç oranını düşürmesiyle vadeli işlem primleri düşse de, taşıma tüccarları Ekim sonu ve Kasım başında hala en az %5 reel getiri elde etti. Bununla birlikte, enflasyonda o zamandan beri devam eden artış, reel getirileri negatif bölgeye itmek için düşüş piyasasıyla birleşti.
Stabilcoin borç verme piyasası da benzer gelişmeler gördü. Split Capital’den Zaheer Ebtikar, “İnsanlar gerçekten neyin önemli olduğuna dikkat etmediği için durağan koin çiftlikleri kanıyor ve hızlı. Dolar getirilerinizin enflasyona karşı ayarlanması GEREKİYOR” dedi.
Nakit ve elde tutma arbitrajından elde edilen reel getiri negatife dönmüş olsa da, hala geleneksel piyasalardaki enflasyona göre düzeltilmiş risksiz getiri oranından daha yüksek.
Investopedia’ya göre, ABD üç aylık Hazine bonosunun getirisi, yaygın olarak risksiz getiriler için bir vekil olarak kabul ediliyor. Bu getiri, basın zamanında %0.398’di ve TÜFE’ye göre ayarlanmış risksiz oranı -%7.5’e tekabül ediyordu. 10 yıllık Hazine için, gerçek oran -%5.75’e geliyor ve aynı zamanda kripto nakit ve taşıma getirisinden daha düşük performans gösteriyor.
Split Capital’den Ebtikar’a göre kripto piyasasının göreceli çekiciliği geleneksel piyasa parasını çekmeye devam edecek.
Ebtikar, bir Twitter sohbetinde CoinDesk’e verdiği demeçte, “Stablecoin getirisi ve nakit ve taşıma kriptoda negatif getiri sağlıyor olsa da, kripto dışında daha da negatif getiri sağlayan milyarlarca kişi kriptoya girmeye devam edecek.” “Vadeli işlemlerden USD ima edilen fonlama oranı eksi USD enflasyonu, temelde şimdiye kadarki en düşük oran.”
Kantitatif ticaret firması ve likidite sağlayıcısı Folkvang Trading’den Jeff Anderson’a göre, temel ticaret olarak da bilinen nakit ve taşıma arbitrajına hala ilgi var, ancak odak, değiştirilemez tokenler (NFT’ler) gibi diğer kripto alt sektörlerine kaydı. ).
Anderson bir e-postada, “Her hafta temel arb’yi deneyen yeni girişler görüyoruz” dedi. “Yine de son altı aydır para, madeni paralara odaklanmadı. Perakende akışları NFT’lere yönlendirilirken, kurumsal nakit VC arazisine akıtıldı.”
Arcane Research’ten Lunde, sermayenin kripto piyasası yapma faaliyetlerine veya oynaklık ticaretine geçmesini öngörüyor.
Lunde bir Twitter sohbetinde, “Şu anda tradfi’yi [geleneksel piyasa yatırımcılarını] çekebilecek olan şeyin, likidite temini ve piyasa yapımı, hatta düşük oynaklık olduğunu tahmin ediyorum.” Dedi. “Merkezi olmayan opsiyon kasaları (DOV), opsiyon piyasasında zımni oynaklıkların (IV) düşürülmesine katkıda bulundu ve karşıt oynaklık bahisleri, IV üzerindeki DOV baskısını dengeleyerek daha yaygın bir strateji haline gelebilir.”
DeFi opsiyon kasaları, 2021’in son çeyreğinde popüler hale geldi ve 10 Ocak tarihli First Mover haber bülteninde belirtildiği gibi, bitcoin ve ether ima edilen oynaklıklardaki istikrarlı düşüşe katkıda bulundu. Bu, opsiyon satışlarının getirilerini düşürdü. Zımni oynaklık, opsiyonun fiyatı üzerinde olumlu bir etkiye sahiptir.
Bununla birlikte, kripto hedge fonu LedgerPrime’ın baş yatırım sorumlusu Shiliang Tang’a göre, bazı merkezi olmayan finans havuzlarında ve seçeneklerinde hala iyi getiri cepleri var.
Tang, bir Telegram sohbetinde “Basit merkezi olmayan finans havuzları düşük tek haneli rakamlardır, ancak [AVAX tabanlı stabil takas platformu] Platypus veya [ölçeklendirme çözümü] Cosmos gibi bazı daha karmaşık havuzlar hala ~ %20’dir” dedi. Nakit ve elden çıkarma arbitrajı ve parasız alım satım yüksek grev çağrısı seçenekleri, LedgerPrime’ın 2021’in ilk yarısında tercih ettiği stratejilerdi.
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
