2021 ile hemen hemen dikiz aynasındayken, kripto para biriminin hala riskli bir varlık sınıfı olduğu fikrini yeniden değerlendirmenin tam zamanı. Sonuçta, kriptonun riski, 2022’de varlıkların nasıl tahsis edileceğini belirlemeye yardımcı olacaktır. hala bir hatıra, büyük bir acı ya da kârdan biri olsun. Bitcoin ve etherin yanı sıra hemen hemen her kripto para birimi, o zamanlar düşen hisse senetlerine ve tahvil getirilerine zincirlenmiş gibi bir dalış yaptı. O sıralarda, kriptonun riske dayalı bir bahis olduğu nakaratı duymaya başladık, yani yatırımcılar maceracı ve ürkek olduklarında kötü hissettiklerinde iyi performans gösteriyor.
Finansın geleceği üzerine bir bahis olduğu için riskli olabilir; eğer para blok zincirine taşınacaksa, blok zincirinin parasına sahip olmak onu oynamanın makul bir yoludur.
Elbette, burada açık bir çizelge eklenir: Biri bir korelasyon yığınını gösterir.
Bitcoin ve S&P500, Altın, ABD Tahvilleri, Emtia Korelasyonu (90-gün).
Siyah çizgi, bitcoin ile ABD borsasını temsil eden endeks olan S&P 500 arasındaki korelasyonu gösterir. Hisse senetleri genellikle (tahvillere kıyasla) riske dayalı bir bahis ise, o zaman bitcoin’in endeksle yüksek oranda ilişkili olacağı veya en azından bu yönde hareket edeceği varsayılabilir.
Ancak, şey… hayır, değil. İki ay önceki zirvesinde, bitcoin ile S&P 500 arasındaki 90 günlük korelasyon katsayısı 0,31 civarında zirve yaptı. Bu oldukça zayıf. Haziran ayında 2021 en düşük seviyesinde, katsayı -0.04 idi, yani ABD hisse senetleri ve bitcoin fiyatları arasında istatistiksel olarak bir ilişki yoktu.
Yani, bir de bitcoin’in altınla korelasyonunu gösteren kırmızı bir çizgi atılır. Kripto para biriminin 21 milyon jetonluk sınırlı arzı göz önüne alındığında, Federal Rezerv ve ABD hükümetinin piyasaya sızmak için yeni yollar düşündüğü bir dünyada bir enflasyon koruması görevi görmelidir.
Orada da zar yok. Bitcoin ve altın arasındaki 90 günlük korelasyon, Ocak ayının başında 2021 zirvesini yine 0.30’da gördü. O zamandan beri, güvertede kafasına çarpmadan birkaç saniye önce bir balık gibi 0 çizgisinde boş yere kayıyor. En düşük noktası Ağustos’ta -0.18’di ve 0.07 gibi bir değerde. Altın ve bitcoin birlikte işlem görmüyor.
Bıkkın, biri son bir satır atıyor: Bitcoin’in tahvillerle korelasyonu, iShares 20+ Yıl Hazine Bonosu ETF (TLT) ile temsil ediliyor , sarı renkte). Kripto para birimi hisse senedi veya altınla işlem yapmıyorsa, kesinlikle tahvillerle sıkı sıkıya bağlıdır, değil mi? Yanlış. Diğerleriyle karşılaştırıldığında, bu satır, Seth Rogen’in kötü senaryolara yapışması gibi 0’a yapışıyor. Bu aynı zamanda emtialar için de geçerlidir (iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust tarafından yeşil renkle temsil edildiği gibi).
Bitcoin’in bu büyük makro varlıklarla ilişkili olmamasının birkaç nedeni vardır. Bazıları, değer önerisiyle ilgilidir. Bir diğeri, kripto pazarlarının henüz emekleme aşamasında olması ve bu nedenle, insanlar kabul etse de etmese de bir avuç büyük oyuncu tarafından itilip kakılması olabilir.
Bir portföy yöneticisinin iyi tarafı, diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyonların kriptoyu en azından bir portföy için düşünülmesi gereken bir şey yapmasıdır. çeşitlendirmeyi artırmak için.
Dezavantajı, stabil olmayan kripto paranın – hatta “en güvenli” olanı olan bitcoin bile – korkunç derecede değişken olmasıdır.
Girişim şirketi Youbit Capital’in CEO’su Chen LI’ye göre, bitcoin diğer risk altındaki varlıklarla ilişkilidir veya altın devam eder, ancak önümüzdeki birkaç çeyrekte olacaklar bu tezi test edecek. Fed’in tahvil alım programını daraltmasıyla faiz oranları yükseldikçe riske açık varlıkların düşmesini bekliyor (tahvil fiyatları düştüğünde tahvil getirileri yükseliyor, bu da merkez bankasının satın almak için piyasada o kadar fazla olmayacağı için bekleniyor.) Eskiden olduğu gibi).
Li, Perşembe günü CoinDesk’in First Mover programına “Bitcoin’in yerçekimine dayanıp dayanamayacağını göreceğiz” dedi.
Li’nin korelasyonları yıktığını gördüğü yer, makro varlıklar ile bitcoin arasında değil, bitcoin ve diğer kripto para birimleri arasındadır.
Bitcoin ve eter arasındaki 90 günlük korelasyon katsayısı, ether 2021’de bitcoin’in getirilerini alt etmesine rağmen çok yüksek bir 0.80’de, diğerleri gibi.
Ancak korelasyon katsayıları Ethereum rakiplerinin yerel belirteçleri için biraz daha düşüktür. Li, bu korelasyonların düşeceğini ve diğer akıllı sözleşme platformlarının daha fazla benimsendiğini görüyor. Ve gördüğü katkıda bulunan bir faktör daha var ve bu o kadar sezgisel olmayabilir: varlıkların nasıl alınıp satıldığı.
“Merkezi ve dex’lerde [merkezi olmayan borsalarda] BTC veya Ethereum çiftleri yerine stabilcoin çiftlerinde daha fazla hacim görüyoruz, “dedi. “Çünkü… alternatif tokenler sabit paralara karşı alınıp satıldığından, Ethereum [veya] bitcoin arasındaki korelasyon az önce düştü.”
Bir kripto para birimi çoğunlukla bitcoin gibi başka bir kripto para birimine göre fiyatlandırılırsa, birlikte hareket edecekler, dedi Li. Genellikle ABD dolarına sabitlenmiş olan stablecoin’lere karşı yapılan işlemler, bu para birimlerinin bitcoin ve eter ile olan bağlantısını koparıyor, diye ekledi.
Belki de o zaman 2022, altcoinlerin bitcoin ile daha da ilişkisiz hale geldiği ve dolayısıyla makro varlıklarla ilişkisiz olduğu bir yıl olacak. Bu durumda, geleneksel portföy yöneticilerinin sadece çeşitlendirilmiş bir portföye sahip olmak için alt’lara minimumda bir kez daha vermek zorunda kalacağı bir dünya görebiliriz.
Bu ilginç olmalı.
