Düzenleyiciler stabil coinlere olan ilgilerini artırdıkça, geleneksel bankaların stabilcoinlerin benimsenmesinde daha da merkezi hale gelmesi için sahne hazır.
Stablecoin’ler şimdiye kadar kriptosfer için zarif bir çözüm olarak hizmet ettiler. Yatırımcıların zincirden çıkmak zorunda kalmadan pozisyonlara girip çıkmalarını sağlayan çek hesabı benzeri bir varlık sağlarlar. Banka mevduatları – şimdilik – bir blok zincirinde yaşamıyor ve bu nedenle bu amaç için etkisiz bir ödeme aracı.
Bu makale, Paranın Geleceği Haftası’nın bir parçasıdır; gelecek.
Bununla birlikte, finansal yenilik düzeyi ve kriptosferin geleneksel finansal sistemi bozma konusundaki tüm konuşmaları ne olursa olsun, tüm yollar her zaman geri çıkar. bankacılık sistemine. Stabilcoinlerin durumunda, rezervleri ve itibar kazanma girişimleri söz konusudur.
Stabilcoin rezervleri giderek daha fazla inceleme altına alındıkça, stablecoin ihraççıları bankalardaki mevduatlarını vurguladılar. Pax dolar ve Binance USD gibi pek çoğu, madeni paralarının “FDIC sigortalı bankalarda” fiat mevduatlarla nasıl desteklendiğini anlatıyor. Federal Mevduat Sigorta Kurumu’nun bankaları sigortalamadığını boşverin; bazı mevduatları ve sadece 250.000$’a kadar – milyarlarca dolarlık ihraç edilmiş USDP ve BUSD’nin çok altında – sigortalıyor. Gemini Dollar, sahiplerinin “geçişli” FDIC sigortası, yani kullanıcı başına 250.000 $’a kadar FDIC sigortası alabileceğini önerecek kadar ileri gidiyor. Yapamazlar. Circle’ın USD madeni parasının “bir banka hesabında” tamamen dolar tarafından desteklendiği iddiasından saptığı haberi çıktığında, çabucak güvenli varlıklara geri döndüğünü duyurdu.
Ayrıca, bu bankalar genellikle Goldman Sachs veya JPMorgan gibi hane halkı isimleri değil, kripto dostu kimlik. Signature Bank ile birkaç stablecoin bankası, Facebook’tan Meta’nın libra’ya dönüşü ise piyasaya sürülmeden önce Silvergate Bank ile ortaklık kurdu.
Stabil paralar para piyasası fonları değildir
En büyük stablecoin’lerin bankacılık ilişkileri en zayıf olanı gibi görünüyor. Stabilcoin endüstri lideri Tether, son gözden geçirilmiş tasdik itibariyle rezervlerinin yaklaşık %10’unu “nakit ve banka mevduatlarında” elinde tutuyor. Bu bankacılık ilişkileri hakkında, küçülen bir Bahama bankasında büyük bir mevduat içermeleri dışında çok az şey biliyoruz. Sektörün gümüş standardı olan USD madeni para hakkında daha da az şey biliyoruz. USDC, rezervlerinin %100’ünü “nakit ve nakit benzerleri” olarak adlandırdığı şeyde tutar. Ancak bu, 90 gün veya daha kısa sürede olgunlaşan banka mevduatları ve “yüksek likit” yatırımların kara kutusudur. Ne olursa olsun, bu varlıkların kripto tüccarlarının kullanım durumları için tatmin edici olduğu açık.
Yine de, stablecoin portföylerinin 5 trilyon ABD doları tutarındaki ABD para piyasası fonu (MMF) endüstrisinde tutulan varlıklara benzemesine rağmen, Bir kriz geldiğinde stabilcoinlerin de aynı performansı göstermesini beklememeliyiz. MMF’lerin sabit paraların sahip olmadığı bir şey var: güçlü bankacılık ilişkileri.
Federal Rezerv 2008 ve 2020’de MMF’leri kurtardığında, ABD bankalarını ve bayilerini aracı olarak kullandı. Ancak şu anki haliyle Wall Street’teki hiç kimse bu büyük stabilcoin oyuncularını gerçekten görmedi. Tether, portföyünde 30 milyar doları aşan ticari senet tutar, ancak küçük Street ticari kağıt tüccarları grubunun hiçbiri bunu görmedi (bu varlıkları yurtdışından tedarik etmek zorunda kaldı) ve anlamlı bir yerel bankacılık ilişkisi kurmak için mücadele etti.
Ve bu bankacılık ilişkilerinin sadece bir krize yardım etmek için bile hızla oluşturulabileceği açık değil. Bir aracı bankanın tipik olarak, son borçlunun Fed’in borç verme şartlarını karşıladığını doğrulaması gerekir – bunlar tipik olarak ödeme gücü olma, ABD’de yerleşik olma, rehin verilebilir ve uygun teminata sahip olma ve daha fazlasını içerir.
ABD bankacılık ilişkileri olan sabit paralarda bile, bu küçük bankaların tipik olarak gerçekleştirilen bu işlevleri hızlı bir şekilde yerine getirebileceği açık değildir. büyük sokak bankaları tarafından. Örneğin, 2008’de Fed’in “son kredi mercii” rolüyle MMF’leri kurtarması, bankaların zaten kendi başlarına adım atmasından sonra gerçekleşti.
Paranın Geleceği Haftası’nın da bir parçası:
Programlanabilir Paranın Dezavantajı – Marc Hochstein
Dünya Bitcoin İnşa Edecek – Cory Klippsten
Paranın Geleceği: 20 Tahmin
Piyasa Yükselsin With Better Money Tech ile – Jim Dorn
bağlı fonlarını desteklemek için hızlı bir şekilde müdahale eder. Ayrıca, bankalar kendi sponsor oldukları MMF’lerini desteklemek için Fed’in kurtarma programlarını kullanabilirler – bu da bir kurtarmanın önündeki operasyonel engellerin hızla aşılmasını sağlar. Stabilcoin’lerin büyük bir bankanın bilançosuna başvurması veya büyük banka hizmetlerine erişimi ve krizde Fed yardımına kredi vermesi yoktur.
Sabit paralar kendilerini banka dışı bir çözüm olarak pazarladıkları kadar ve öneriyi geri ittikleri kadar banka benzeri düzenleme, hala bankalara ihtiyaçları var. İnovasyonun yalnızca düzenlenmiş bankacılık sektörünün dışında gerçekleşebileceğine dair anlatıları, açıklama veya tarihsel destekten yoksundur.
Bu nedenle, stabilcoinlerin büyük olasılıkla bankalar tarafından kapsanması mantıklıdır – düzenlemeyle değilse, er ya da geç piyasa güçleri tarafından .
Burada ifade edilen görüşler yazara aittir ve Yale Finansal İstikrar Programı’nın görüşlerini yansıtmayabilir.
