Bu hafta kripto piyasalarında yüksek frekanslı ticaret (HFT) hakkında güzel bir sohbet gerçekleştirdim. Alanı genel olarak keşfetmem gerektiği fikrinden doğdum ve tesadüfi bir zamanlama, bu işe ilk elden katılan biriyle konuşmama izin verdi.
HFT’yi her zaman fiyat farklılıklarından yararlanmak için bireysel niceliksel zekayı teknik araçlarla birleştiren niceliksel bir ticaret tarzı olarak gördüm. Hisse senedi ve türev piyasalarındaki piyasa yapıcılar, öncelikle ticaret fırsatlarını yakalamak için kodlama yeteneğinden ve teknik beceriden yararlanarak bu tekniği kullanırlar.
Çoğu zaman bu, bir varlığın farklı borsalarda iki farklı fiyata sahip olduğu arbitrajı içerir. Örneğin, bir varlığı bir borsada 10$’a alıp başka bir borsada neredeyse anında 10,25$’a satabiliyorsanız, aslında risksiz bir kâr elde etmiş olursunuz. Bunu tekrar tekrar yapmak oldukça karlı olabilir. HFT’de daha tanınmış isimlerden bazıları Jump Trading, Citadel Securities, Virtu ve Hudson River Trading’dir.
Profesyonel yatırımcılara yönelik öngörüler, haberler ve analizler içeren haftalık bültenimiz Crypto Long & Short’u okuyorsunuz. Her Çarşamba gelen kutunuza almak için buradan kaydolun.
Popüler kültürde HFT, Michael Lewis’in 2014 tarihli “Flash Boys” adlı kitabında ve 2018 yapımı “The Hummingbird Project” filminde yer aldı. Her ikisi de, HFT firmalarının ABD genelinde yeni, daha düz bir fiber optik hat çalıştırarak ticari tepki sürelerini saniyenin kesirleri kadar hızlandırmalarına yardımcı olma çabalarını sırasıyla gerçek ve kurgusal olarak tanımlıyor. Günümüzde en hızlı firmalar mikrodalga veya kısa dalga radyo ağlarını kullanıyor.
HFT’nin kesinlikle eleştirmenleri var. Bazıları bunu düpedüz hile olarak değerlendiriyor ve daha hızlı üretime erişimin siparişleri “önden çalıştırma” olanağı sağladığını savunuyor. Diğerleri bunun kurumlara bireyler karşısında haksız bir avantaj sağladığını söylüyor. Bazıları da fiyatlardaki hızlı düşüşleri HFT’ye bağlıyor.
HFT’nin kripto pazarlarında kullanılması bu eleştirileri senfonik seviyelere çıkarabilir. Yine de piyasalar ve teknoloji arasındaki evlilikten hoşlanan tarafım, daha ileriye bakmadan edemiyor.
Merakım beni Monad Labs’ın CEO’su Keone Hon ile bir sohbete götürdü. Mevcut firmasının misyonu, işlem verimini artıran ve Ethereum Sanal Makinesi (EVM) ile uyumluluğu koruyan bir zincir kanıtı (PoS) blok zinciri sunmaya odaklanıyor. Önceki görevi, ayrı bir HFT firmasında kantitatif ticaret ekibi liderliği görevini içeriyordu.
Bu yazının ilk yarısını bildiklerimi (ya da bildiğimi sandığım şeyleri) tartışarak geçirirken, ikinci yarısını da öğrendiklerimi tartışarak geçirmek isterim. İşte bazı çıkarımlar:
HFT kriptoya neler sağlıyor?
Avantajın bir kısmı kriptonun kendisinin doğuşundan kaynaklanmaktadır. Geleneksel pazarlara göre daha az katılımcı olduğundan, fiyat değişimleri daha yaygındır, bu da daha büyük kar anlamına gelir. Daha fazla katılımcı geldikçe bu fırsatlar daha da azalacak.
Alıcılar ve satıcıların aynı anda ticaret yapmaya hazır olmaları gerekmiyor, bu nedenle HFT firmaları satıcılardan satın alarak ve satıcılardan da satıcılardan alım yaparak bu zaman aralığını kapatıyor. Ayrıca fiyatları olabildiğince sıkı bir şekilde belirlemek için diğer tüccarlarla rekabet ediyorlar.
Hon, “Günün sonunda profesyonel otomatik ticaret, kulağa öyle gelmese de bir hizmet sağlıyor” dedi.
Kullanılan farklı HFT stratejileri
Açıkçası bu benim en bencil sorumdu. Strateji ve bireylerin kendi veri yorumlarını bir eylem planına nasıl sentezlediğiyle ilgili tüm konuşmalardan keyif alıyorum.
HFT’de bir strateji sınıfının var olduğu açıktı. Bunlardan biri (daha önce de belirtildiği gibi), tüccarın farklı borsalardaki yanlış fiyatlandırmalardan yararlanmaya çalıştığı arbitrajdır. Hon, diğer stratejilerin alfa odaklı olduğunu ve “sipariş defterinde olup bitenlerin ölçülmesinden gelen niceliksel sinyallerle” başlatıldığını söyledi.
Strateji tartışmamız sırasında dikkatimi çeken şey, yalnızca uygulamada değil, pozisyon yönetimi ve değişim değerlendirmesinde de düşünceli olma ihtiyacıydı. Borsalar arasında işlem yapma zorunluluğunun bir kısmı da burada envanter bulundurulmasını içerir, bu da özellikle merkezi borsalarda karşı taraf riskinin ek unsurlarını beraberinde getirir.
Bu amaçla, Hon’un merkezi olmayan borsaların, kullanıcı deneyimi ve uygulama kalitesi açısından merkezi muadillerine yetişmesi gerektiğini hissettiğini hissettim. Benim izlenimim, mevcut firmasının hedefinin bir kısmının merkezi ve merkezi olmayan borsalar arasındaki mevcut uçurumu kapatmak olduğu yönünde.
Düzenleme
Kripto ve ticaret hakkında nasıl konuşursunuz ve düzenlemeyi en az bir kez gündeme getirmezsiniz? Bu açıdan, vereceği yanıtın bazılarını şaşırtacağını düşünüyorum. Benim izlenimim, Hon’un mantıklı düzenlemeleri, katılımcıların önceden belirlenmiş bir çerçeve içinde çalışmasına izin vermekten başka bir nedeni olmasa da, iyi bulduğu yönündedir.
“Aslında borsaların kurallara göre oynadığından emin olmak faydalı. Hon, ellerinde rezervlerin ve talep ettikleri varlıkların kanıtlarının olduğundan emin olmak iyi bir şey” dedi.
Bu aslında diğer kripto katılımcılarının bana söylediklerine benziyor. Kötü niyetli olmadan uygulanan net kurallar dizisi, kripto katılımcılarının etkili, verimli ve hızlı bir şekilde çalışmasını sağlayacaktır.
