Google (veya DDG) “enflasyon” ve temelde her medya kuruluşunun şuna benzer bir şey söyleyen manşetleri olan makaleler bulacaksınız: “ABD Enflasyonu Mart’ta %8,5 ile 4 Yılın En Yüksek Seviyesine Atladı.” Bu büyük bir rakam. Enflasyon korkusu konuşmaya girdiğinde, yatırımcılar “riskten kaçarlar” ve enflasyon korumalarına ve altın ve… bitcoin gibi değer deposu varlıklarına yığılırlar.
Peki o zaman, geçen hafta enflasyon baskısı çıktıktan sonra bitcoin’in fiyatı neden fırlamadı? Bitcoin kötü bir enflasyon koruması mı? Hiç değer deposu olacak mı? Tüm vaadi için, Bitcoin’in sağlam para özellikleri, onu yararlı bir enflasyon koruması ve değer deposu olmaya yatkın hale getirmelidir. Bu düz düştü. Peki ne veriyor? “Bir değer deposu olarak bitcoin” anlatısı ne kadar ilham verici? Bitcoin yatırımcıları battı mı? Bitcoin neden bir teknoloji stoğu gibi davranıyor?
Aşağıdaki (ve belki daha fazlası)…
– George Kaloudis
Profesyonel yatırımcı için içgörüler, haberler ve analizler içeren haftalık bültenimiz Crypto Long & Short’u okuyorsunuz. Her Pazar gelen kutunuza almak için buradan kaydolun.
Hakim ekonomik teori üç sütun üzerine inşa edilmiştir: çıktı, para ve beklentiler. Ekonomileri yöneten insanlar ve gruplar, ekonomik gerilemelerden kaçınmak için geleceğe yönelik beklentileri yönetirken ekonomik çıktıyı artırmak ve egemen paralarını diğer para birimlerine karşı güçlendirmek istiyor. Tüm bu kavramların kanlı ayrıntılarına dalmak için bir sütunda yeterli yer yok, ancak paraya, beklentilere ve ABD’deki bu ikisinden sorumlu kuruluş olan Federal Rezerv’e odaklanalım ve son enflasyon sorunlarına bağlayalım ( ve Bitcoin!).
Fed’e ABD’de para politikası sorumluluğu verildi ve “maksimum istihdam, istikrarlı fiyatlar ve ılımlı uzun vadeli faiz oranları” sağlamayı hedefliyor. Fed’in amacına ulaşmak için kullanabileceği üç kaldıracı vardır: 1) açık piyasa işlemleri (yani “para basma”), 2) iskonto oranı (yani “faiz oranları”) ve 3) zorunlu karşılıklar (yani “kasa mevduat kuralları”). ). Para basmak (tahvil ve “mal” satın alarak) ve faiz oranlarını değiştirmek (bankaların bir gecede borç vermeleri için ödediği oranı değiştirerek), Fed’in yakın geçmişte uyguladığını gördüğümüz ana mekanizmalardır.
Ve vay be, Fed’in şu anda eli dolu mu?
“Durağan fiyatlar” Fed için bir hedeftir ve bu tarihsel olarak her yıl enflasyon için %2’lik keyfi bir hedef anlamına gelmiştir, yani Fed her yıl %2 daha pahalıya mal olmasını istiyor. Geçen hafta, enflasyonu ölçmek için bir araç olan tüketici fiyat endeksi Mart ayında yıllık bazda %8.5 ile kırk yılın en yüksek seviyesine sıçradı. Temel olarak, geçen yılki 10 dolarlık burrito şimdi 10,85 dolar. Bu iyi birşey değil. Bunun da ötesinde, yıllık TÜFE metrikleri Mart 2021’den bu yana her ay %2’yi aştı. Enflasyon açıkça geçici değil.
Eşi görülmemiş para basmanın ve sıfıra yakın faiz oranlarının bizi buraya nasıl getirdiğinden bahsetmeyeceğim. Bunun yerine, yatırımcıların portföylerini korumak için ne yaptıklarından bahsedeceğim.
Yüksek enflasyon ve ekonomik belirsizlik dönemlerinde yatırımcılar riskten kaçar ve “kaliteye kaçış” olur. Uygulamada, duyarlılık riskten kaçtığında, yatırımcılar riskli teknoloji hisselerini satar ve tahvil gibi bir şey satın alırlar veya gerçekten enflasyondan korkarlarsa kulağa altın gibi bir şey gelir.
Ve altından daha iyi olan ne biliyor musun? Altın 2.0 tabii ki. Bitcoin (veya Rezerv Varlık 3.0). Yüksek enflasyonumuz var ve bu yüzden herkes bitcoin’e yığıldı ve fiyatı yükseldi, değil mi? Pek değil…
(12 Aylık Yüzde Değişim, Tüketici Fiyat Endeksi / Çalışma İstatistikleri Bürosu)
Ne oluyor? Bu sağlam para, değil mi? Bu, bilinen bir mevcut tedarik ve emisyon çizelgesine sahip bir değer deposu, değil mi? Bitcoin kanıtlanabilir bir şekilde kıt değil mi? Varlığa olan talep arttıkça bitcoin emisyon programının değişmediğini sanıyordum?
Hepsi doğru: Bitcoin’in sabit bir kap ve önceden belirlenmiş bir para basma programı ile bilinen bir para politikası var; Tam düğüme (bazı yazılımlara sahip temel bir bilgisayar) sahip herhangi biri size dolaşımda kaç bitcoin olduğunu söyleyebilir ve bitcoin fiyatı yarın 1 milyon dolara gitseydi, madeni paralar bugünkünden daha hızlı çıkarılamazdı.
Ama bir şey eksik.
Anlatı.
(NASDAQ / CoinDesk Research ile 60 Günlük Bitcoin korelasyonu)
(CoinDesk Bitcoin Fiyat Endeksi, Çalışma İstatistikleri Bürosu)
60 günlük bir geriye dönük incelemede, bitcoin’in fiyatı, 2022’deki işlem günlerinin yaklaşık %50’si için Nasdaq’taki teknoloji hisse senetleri ile bir şekilde korelasyon gösterdi (> 0,20 korelasyon katsayısı). Bunun nedeninin oldukça basit olduğunu düşünüyorum. Bitcoin’in sabit para özellikleri, onu destekçileri için risksiz bir varlık haline getirirken, yatırımcılar, oynaklığı ve teknoloji benzeri asimetrik fiyat artışı nedeniyle riskli bir varlık olarak görüyorlar. Yatırımcılar riski azaltmak istediklerinde bitcoin ile birlikte hisse senedi satarlar. Dolayısıyla bitcoin henüz riskli veya riskli bir varlık değil. Bunun yerine, bence buna “her şeyi riske at” demek daha iyi.
Bu nedenle, bitcoin’i arzulanan bir değer deposu olarak adlandırmak muhtemelen daha doğrudur. Evet, öngörülebilir bir para politikasıyla sınırsız, izinsiz, sansürsüz, sağlam bir parasal değer sistemi transferi teorik olarak büyük bir değer deposudur, ancak bu anlatı 100 milyondan fazla insana nüfuz edene kadar, diğer 7,8 milyar insan izlemeyecek. bir değer deposu olarak bu sistem ve bu anlatı geçerli olacaktır. Şimdilik.
Şimdi Bir Koltuk Kaydedin
2. katman
