El Salvador Eylül ayında bitcoin’i yasal ihale olarak kabul ettiğinde, bu hareket kripto topluluğundan coşkulu bir tepki aldı ve birçok kişi borç batağında bir değişiklik öngördü. milletin serveti.
Beş ay sonra, ülkenin devlet kredisi algısı eskisinden dört kat daha kötü. Paylaşılan Bloomberg verilerine göre,
El Salvador’un beş yıllık kredi temerrüt takası (CDS) Eylül ayının başından bu yana dört kattan fazla artarak 1.800 $’a ulaştı. ADM Investor Services International’ın (ADMISI) baş ekonomisti ve küresel stratejisti Marc Ostwald’dan CoinDesk ile. Kredi temerrüt takasları, belirli bir süre içinde herhangi bir zamanda borçlanma geri ödemelerinde temerrüde düşen bir ülkeye karşı sigortalamanın maliyetini ölçer.
“Salvador’un CDS’si size bir noktada varsayılanın beklendiğini söylüyor,” dedi ByteTree Varlık Yönetimi CIO’su Charlie Morris. Çarşamba günü, ülkenin CDS’si Latin Amerika’da Arjantin’in ardından en yüksek ikinci oldu.
Birkaç geleneksel piyasa gözlemcisi, El Salvador’un Bitcoin’i yasal ihale olarak kabul etme ve en üste yatırım yapma konusundaki sözde ütopik kararını hemen dile getirirken Ülkenin CDS’sindeki ani yükselişin nedeni olarak kripto para birimi, ABD Merkez Bankası’nın şahin dönüşü de bir rol oynamış gibi görünüyor.
Bitcoin’in yasal ihale olarak kabul edilmesi
El Salvador’un bitcoin yasası 7 Eylül’de yürürlüğe girdikten sonra beş yıllık CDS 400 dolardan neredeyse üç katına çıkarak vatandaşların vergilerini bitcoin olarak ödemesinin yolunu açtı. ve teklif edildiğinde Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası’ndan eleştiri alan bir hareketle kripto para birimini bir değişim aracı olarak kullanmak.
Bu sıçrama muhtemelen ülkenin IMF ile 1 milyar dolarlık bir kredi programı için müzakerelerinin sona ereceği ve daha yüksek bir fiyatla fiyatlandırılacağı endişesini yansıttı. nihai bir temerrüt olasılığı. O zamandan bu yana, IMF ile Ocak 2023’te ödenmesi gereken 800 milyon dolarlık borç geri ödemesi görüşmelerinde çok az ilerleme oldu ya da hiç ilerleme olmadı. Tahvil, dolar bazında 78 sentin üzerinde işlem görüyor ve %35’in üzerinde bir getiri sunuyordu.
‘ Macrodesiac.com’un kurucusu ve TradingView İngiltere büyüme direktörü David Belle, WhatsApp sohbetinde CoinDesk’e verdiği demeçte, BTC’nin benimsenmesi.
Bitcoin’in fiyat düşüşü
Kasım ortasından beri, El Salvador’un beş yıllık CDS’si 1.800 $’a yükselirken, bitcoin’in fiyatı 69.000 $’a yakın rekor seviyelerden yaklaşık %40 düştü.
Ülkenin kredi görünümü artık bitcoin’in fiyat dalgalanmalarına maruz kalıyor çünkü ülke 1300’den fazla BTC’ye sahip ve 1 milyar dolar ihraç etmeyi planlıyor , bu yıl 10 yıllık bitcoin tahvili. Bukele, kripto para biriminin uzun vadeli beklentilerine olan güvenin bir işareti olarak son birkaç aydır tutarlı bir dip alıcısı oldu. Derecelendirme kuruluşu Moody’s analisti Jaime Reusche, Bloomberg’e verdiği demeçte,
“Hükümetin Bitcoin varlıkları kesinlikle risk portföyüne katkıda bulunuyor” dedi. Çarşamba. “Bitcoin ticareti, özellikle geçmişte likidite baskılarıyla mücadele eden bir hükümet için oldukça riskli.”
Moody’s’e göre, El Salvador’un bitcoin varlıklarının değeri yaklaşık 10 milyon dolar düştü ve daha fazla satın alma riski artıracaktır. ByteTree’den Morris, bitcoin’in ayı koşusu devam ederse CDS’de daha fazla artış öngörüyor, ancak “El Salvador, IMF’deki arkadaşlarını kaybetti” nedeniyle bitcoin güçlense bile çok az soluklanma bekliyor.
Kripto para birimi ayıların pençesinde kalırsa, bitcoin tahviline olan talep ılık olabilir. Bunun nedeni, tahvilin sunduğu getirilerin bitcoin fiyatına bağlı olmasıdır.
Blockstream, 10. yılda kripto tahvilinin yıllık getirisinin %146’ya ulaştığını görse de, performans Bitcoin’in 1 dolara yükselmesine bağlı. Önümüzdeki beş yıl içinde milyon Şu anda 41.800 dolar civarında işlem gördüğü göz önüne alındığında, bu agresif bir hedef. Moody’s Reusche, Bloomberg’e verdiği demeçte,
“Yeterli miktarda Bitcoin tahvili satmak, potansiyel olarak likidite baskılarında onlara yardımcı olabilir” dedi. Ancak “Bitcoin tahvilleri çok iyi karşılanmadıkça ve aşırı talep edilmedikçe, geleneksel piyasa tahvillerini yeniden yapılandırma ihtiyacı olasılığının arttığını görüyoruz.”
Ülkenin dolar cinsinden borcundaki yüksek getiriler şimdiden yabancı tahvil piyasalarının kapılarını kapattı. Macrodesiac’tan Belle, “Onların 10 yıllık USD tahvilleri ağır bir şekilde çöktü ve şu anda yaklaşık %40 getiri sağladı, bu da bir egemen tahvil için çılgınlık” dedi.
Fed sıkılaştırma korkuları
Kasım ayından bu yana, Fed 2022 için üç faiz artışının, iki ay içinde varlık satın alma programının sona erdiğinin ve bilançosunu küçültmeye hazır olduğunun sinyalini vererek kesinlikle şahinleşti. Fed fon vadeli işlemleri dört çeyrek faiz artırımı yaptı ve bunun El Salvador için zincirleme etkisi var. Belle,
“Yüksek faiz oranlarının giderek daha fazla fiyatlandırılması nedeniyle CDS hızla yükseliyor gibi görünüyor” dedi. “Şimdi bu yıl BEŞ Fed faiz artırımı bekliyoruz.”
El Salvador’un ve dolar cinsinden tahvilleri olan diğer gelişmekte olan ülkelerin borç yükleri, Fed sıkılaştıkça daha pahalı hale geliyor. Böylece, olası temerrüde karşı sigorta sunan CDS, maliyetli hale gelmektedir.
Gelişmekte olan piyasaların Fed’in sıkılaşmasına duyarlılığı da JPMorgan gelişen piyasa tahvil yayılımındaki son artıştan açıkça görülüyor.
El Salvador’un CDS’si üçe katlandı ADMISI’den Ostwald bir e-postada, grafikte gösterildiği gibi, çok likit olmamasına rağmen, bu nedenle çok yüksek fiyat hareketi, dedi. “Diğer yükselen piyasalara gelince, tablo büyük ölçüde farklı, bölgeye bağlı, ancak genel JPM EM Tahvil ortalama yayılımı, çoğunlukla artan ABD faiz oranı beklentilerinin ardından daha da genişledi.”
GÜNCELLEME (20 Ocak 13:35 UTC): Başlıktaki “kredi itibarı”nın yazımını düzeltir.
GÜNCELLEME (20 Ocak 13:41 UTC): Başlıktaki “bitcoin” yazımını düzeltir.
