Perşembe günü gerçekleşen Ethereum Merge, blok zincirinde daha çevre dostu hale getirmeyi ve yerel token eterinin (ETH) arzını azaltmayı vaat eden birkaç yapısal değişiklik getirdi.
Tüccarlara göre, yükseltmenin bir sonucu, vadeli işlem piyasasındaki faaliyetin artık staking getirileriyle yakından bağlantılı olacağıdır – yani, hisse ispatı kapsamında işlemleri doğrulama şansı karşılığında ETH’yi ağda kilitleyerek kazanılan ödüller ( PoS) fikir birliği mekanizması.
Stake etmenin ödülü ne kadar büyükse, stake edenlerin sayısı o kadar fazla ve vadeli işlemleri açığa çıkarma veya satma talebi o kadar güçlü olur. Bunun nedeni, stake edilen etherin, 2023 yılının ortalarında gerçekleşecek olan Shanghai fork adlı bir sonraki yükseltmeden önce geri çekilememesi ve stake edenleri potansiyel ether fiyat düşüşlerine karşı savunmasız hale getiren ETH’de ödüller kazanmasıdır. Bu nedenle, ethere bağlı vadeli işlem sözleşmeleri satarak ETH risklerini büyük olasılıkla koruyacaklar.
Kripto hedge fonu LedgerPrime portföy yöneticisi Zaheer Ebtikar, “Stake yapanlar vadeli işlemlerde ve sürekli vadeli işlemlerde doğal satıcılar olmuştur ve olacaktır. Bu nedenle açık pozisyon [açık pozisyon sayısı] çok yüksek ve sadece stake getirisi yükselirse büyüyecek.” , CoinDesk’e söyledi.
Ethereum’un ağı, Aralık 2020’de başlatılan PoS Beacon Chain’in, madencilerin ödüller karşılığında işlemleri doğrulamak için algoritmik sorunları çözdüğü bir iş kanıtı (PoW) mekanizması kullanan Ethereum ana ağı ile birleşmesinden sonra Perşembe günü PoS sistemine geçti. Başka bir deyişle, bahisçiler yeni doğrulayıcılardır.
Birleşme, spot piyasadan önemli miktarda madenci satışını ortadan kaldırırken, vadeli işlem piyasasına daha fazla satıcı getirebilir ve vadeli işlemler ile spot piyasalardaki fiyatların temelini veya farkını sınırlayabilir veya belki de vadeli işlemleri geriye doğru itebilir.
Geriye dönüklük – vadeli işlemlerin spot fiyata indirimli olarak işlem gördüğü bir durum – bazen zayıf kurumsal talebi temsil etmek için alınır. Bununla birlikte, artan stakingden kaynaklanan potansiyel gerileme, muhtemelen zayıf talepten başka bir şey ifade edecektir.
Ebtikar, “Vadeli işlem eğrisi, Ethereum’un ilerlemesi için teorik olarak geriye dönük ticaret yapabilir.” Dedi.
Kantitatif bir ticaret firması ve likidite sağlayıcısı Folkvang Trading’in baş yatırım sorumlusu Jeff Anderson’a göre, hisse senedi getirisi eter vadeli işlemlerini geriye dönük olarak tutabilir.
Anderson, CoinDesk’e, “Temelde iki farklı hikaye. Bitcoin ile, sadece kolaylık (anahtarlar vb. hakkında endişelenmenize gerek kalmadan) ve marj verimliliği için vadeli işlemlere sahip olmak çok daha kolay ve bu nedenle eğri kontangoda” dedi.
Anderson, “ETH ile, bahis getirisi çok çekici, bu da > [daha büyük] uygunluk getirisi ve dolayısıyla eğri geriye doğru eğilim gösteriyor,” diye ekledi.
Stake alma olasılığı yüksek
Glassnode’dan alınan verilere göre, Birleştirme öncesinde sözde stake sözleşmesine 13,7 milyondan fazla ETH kilitlendi.
Sequoia Capital’den Daniel’e göre, Merge’in net eter ihracındaki (enflasyon) düşüşün, doğrulayıcılara veya bahisçilere ödenen ücretlerle birlikte sözde gerçek stake getirilerini artıracağı için bu sayının önümüzdeki haftalarda artması muhtemel. Chen.
Chen, “Birleştirme sonrası, gerçek getiriler, enflasyon sıfıra indikçe nominal getirilerle eşleşecek. Ek olarak, madenciler ortadan kalkacak, bu nedenle işlemlere öncelik vermek için doğrudan ödenen ücretler (‘bahşiş’ olarak adlandırılır) şimdi doğrulayıcılara gidecek,” diye yazdı Chen. 13 Eylül’de yayınlanan Birleştirme kılavuzunda. “Bunun, Birleştirme öncesi ~%0’dan Birleştirme sonrası ~%7’ye gerçek stake getirilerini artırması bekleniyor.”
Chen, “Stake’de hemen bir artış bekliyoruz,” diye ekledi.
